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退款日未至資金面繼續吃緊 週二開始逐步回暖

發佈時間:2012年02月23日 07:52 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  週一貨幣市場繼續籠罩在緊張氣氛之中。儘管央行已于日前宣佈下調存款準備金率,但距離正式退款尚有幾天時間,市場人士預計在此之前資金利率不會出現很快回落。而準備金退款後,資金面將迎來一定的改善,預計未來7天資金利率將逐步回落至3.50%以下。

  資金利率慣性上漲

  近幾日政策面可謂暖風頻吹。上週五,央行進行上千億逆回購,緊接著,上週六央行宣佈將於本週五(24日)起下調存款準備金率0.5個百分點。然而,市場似乎還沒有從上周突然的資金緊張中回過神來。儘管接連收穫政策利好,本週一銀行間短期資金面依舊十分吃緊。

  週一,中短期資金利率繼續慣性上漲。以質押式回購市場為例,當日隔夜至21天回購利率均有不同程度上行。其中,關鍵指標隔夜與7天回購利率雙雙上行約6bp,最新加權利率收報4.81%和5.38%。14天與21天回購利率略有上漲,其中21天品種由前5.66%上行至5.70%。據交易員透露,截至昨日臨近收盤時,市場上依然堆積了大量的隔夜和7天資金買盤。相比之下,長期資金出現鬆動,1個月回購利率下行約33bp至5.62%;2個月回購利率下行約28bp至5.66%;3個月回購利率下行約12bp至5.42%。

  市場人士指出,此次準備金率下調預計將釋放資金4000億元左右,有助於緩解近期銀行間資金面的緊張局面。不過,由於本週五準備金率才正式下調,其對資金面的真正影響將體現在下周,退款日前資金利率還不會出現很快的回落。

  週二開始逐步回暖

  不過,中長端回購利率鬆動,表明當前資金面過於吃緊的局面也不可持續。機構認為,未來7天回購利率仍將逐步向3.5%以下水平回歸。

  有銀行交易員表示,預計從本週二開始資金面將逐步緩和。原因在於,中國交建網上申購凍結的逾1700億元資金已于昨日正式解凍。考慮到資金從場內轉到場外的時間,從本週二開始這些申購解凍資金將可以進入銀行間市場。中國交建發行被視為上周資金面急劇惡化的關鍵因素之一,因此可以預期申購資金解凍對資金面的改善將起到一定的推動作用。此外,央行20日公告,將於23日(本週四)進行規模300億元的6個月期限國庫現金定存招標,有望給銀行體系流動性帶來額外補充。當然,考慮到上週五7天逆回購將於本週五到期,在此之前資金利率的回落預計總體有限。

  準備金退款後,資金面將迎來一定的改善。中銀國際等機構表示,考慮到3月份一般為季節性資金價格的低點,預計未來資金價格會回落至3.50%以下。數據顯示,3月公開市場到期資金有2440億元,是目前年內除1月(央行進行了逆回購)以外到期量最高的一個月。另外,經過1-2月稅收清繳之後,隨著財政預算達成與財政支出的加快,3月份財政存款有望重新減少,並帶來一定的資金投放。

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