中國人民銀行2月18日晚間宣佈，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。如果按照無差異化操作，調整後，中國大型金融機構存款準備金率為20.5%，中小型金融機構存款準備金率為17%。

　　這是去年12月5日央行下調存款準備金率以來，近三年內的第二次存準金率下調。按照央行1月份人民幣存款餘額80.13萬億元來算，此次調整，可以釋放出4000億元人民幣的市場流動性。

　　季節因素和外貿環境是推手

　　對於此次存款準備金率的下調，中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍對本報記者表示，季節性因素是重要推手，今年春節在1月份，銀行工作時間短，信貸規模不可避免地減少，而進入2月份，各种經濟活動恢復正常，企業對資金的需求也逐漸回升，在這樣的背景下，央行下調準備金率可向市場投放適當的流動性。

　　來自央行1月份社會融資規模統計數據報告顯示，人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元。而根據歷史數據，每年的1月份往往是銀行放貸的旺季，過去幾年1月份銀行新增信貸均突破萬億元大關。

　　“外匯佔款的減少也是此次下調存款準備金率的原因。”趙錫軍表示。

　　受歐債危機的影響，中國外貿順差收窄，經常性貿易項目的減少使得資金流入也相應減少，去年10月、11月、12月，外匯佔款3個月連續下降，分別凈減少249億元、279億元和1003億元，雖然1月份外匯佔款為正，但額度未能抵補財政存款增加。

　　對市場直接影響在心理層面

　　對於此次的存準金率下調，SOHO中國董事長潘石屹在微博上稱：“好消息！”地産商任志強表示：“儘管遲了，但還是來了。”

　　對於此次下調存款準備金率對市場的影響，趙錫軍表示，不會對資本市場産生直接的影響，準備金率的下調可增加銀行對企業貸款資金規模，但由於銀行資金不能直接入市，因此此次操作對市場的影響更多的在心理層面，會有一些利好的心理預期。

　　有分析師指出，股市整體表現和存款準備金率並沒有必然的相關性，股市趨勢性方向還是要看宏觀經濟基本面。國信證券策略分析師黃學軍認為，此次降準對於資本市場來説是利好，但力度可能有限。

　　政策微調將更靈活

　　“央行下調準備金率不應理解為貨幣政策發生方向性變化。”趙錫軍告訴記者。

　　2012年，全球經濟將面臨更多的變數，發達國家的對外直接投資會減少，而中國的外貿形勢也不容樂觀，而保持宏觀經濟的良好基本面必然要求金融工具的頻繁使用來應對具體的狀況。趙錫軍認為此次的調整只是微調，是貨幣政策靈活性的表現。而對於調結構的目標，至於什麼時候，採取怎樣的手段，是調整存準金率還是公開市場操作，增加多少的投放，都要根據具體的宏觀經濟情況。

　　央行貨幣政策委員會委員、國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌也表示，降低存款準備金率0.5個百分點，只是根據穩健貨幣政策意圖來確保合理的貨幣供應。總體判斷，穩健貨幣政策的基本態勢不應變也不會變。

　　(來源:人民日報海外版)