機械軍工：反彈仍在繼續 關注成長性個股

　　上周，市場呈現震蕩格局，一週上證指數小幅上漲0.22%，創業板指數、中小板指數的上漲幅度超過上證指數，一週分別上漲2.66%和2.05%，機械行業表現較好，整體上漲幅度好于上證指數。 在機械行業內部，受蘇常柴A（000570）突出表現的拉動，內燃機板塊的表現最為突出；而工程機械板塊受龍頭公司不佳的表現而成為板塊內表現最差子板塊。

　　在估值方面，機械行業的整體PE（2011E，整體法）為18.97倍，整體PB為2.73倍（2011Q3，整體法），上周市場震蕩，機械行業的表現在市場中處於中等水平。週末央行下調存款準備金率的消息無疑將對市場産生不小的影響，我們預期市場反彈將延續。對於機械行業而言，基本面仍未出現明顯的改善，隨著市場的反彈，機械行業的表現也仍然是反彈性質的，但情況和之前應該有不同的地方。之前我們強調的是超跌反彈，所以尋找估值較低、超跌的龍頭股，而從一月初以來，市場已有一定的反彈，且從風格上來看大盤股和中小市值的個股都有了良好表現，那麼未來的反彈應該尋找什麼樣的投資機會呢？繼續尋找超跌反彈的機會似乎已經不妥當了。

　　我們認為這個問題很可能和市場對於這一波行情的預期相關，如果預期經濟正處於探底的階段，這一波行情不是簡單的反彈，那也許具有成長價值的個股將受到更高的青睞，而我們認為市場可能出現這樣的解讀（儘管我們認為僅僅是反彈）。因此，我們認為目前可以考慮佈局基本面情況良好，短期景氣度仍然較高的個股，一是仍然關注水利建設相關個股；第二，仍然看好能源裝備在未來的發展前景，特別是煤化工、天然氣裝備等。此外，短期仍然不應該放棄關注具有高送轉可能和主題性投資機會的個股。

　　趙心 國聯證券