交易所債市多項市場化舉措和新産品將“破繭”

　　高收益債及利率衍生産品面世在即

　　某券商高層人士日前透露，交易所債券市場將很快允許發行高收益債券産品並推出利率互換等基礎衍生産品。監管部門已就交易所債券市場的發展在業界進行調研溝通並匯總建議，多項市場化舉措和新産品將很快面世。

　　業內人士表示，高收益債券産品的推出可能快於市場預期。在此前充分調研溝通的基礎上，監管層將很快允許發行高收益債券産品，為投資者提供新的選擇。

　　利率互換等基礎衍生産品也可能出爐，旨在提高交易所市場的流動性。證券公司可以擔任債券做市商，但做市商需要一些基礎性衍生産品作為對衝風險的工具。交易所可以借鑒銀行間市場的經驗，推出利率期貨産品，允許證券公司開展利率互換和信用違約互換交易等。

　　在新産品方面，債券指數基金正在設計中。業內人士建議，交易所推出以銀行間市場國債、央票為構成個券的指數基金，借助銀行間市場的債券存量和交易量優勢，為交易所市場各類投資者提供高流動性的替代性利率産品，同時可以起到市場基準的作用。

　　交易所債市的參與群體有望擴大。對信託計劃開立交易所賬戶的限制有望取消，吸引銀行理財産品等資金進入交易所債券市場。將鼓勵QFII投資國內債券。將放開非上市銀行、農信社等機構進入交易所市場的限制，允許銀行參與交易所債市回購。證券公司人士表示，監管層鼓勵券商積極參與交易所債市，培育券商在債券業務方面的核心競爭力。

　　業內人士表示，交易所債券集中競價系統正在完善中。目前交易所集中競價系統單筆申報數量不能超過1萬手，不能滿足銀行等投資者的需求，提高單筆申報的上限正在醞釀中。在交易制度上，有望建立“報價+競價”的混合交易制度，如果個別關鍵國債或信用債品種缺乏足夠的競價系統報價，將由指定的交易商進行報價。

　　此外，統一滬深交易所市場的債券登記結算制度呼聲較高。目前中國證券登記結算公司上海和深圳分公司對公司債實行不同的登記結算制度，深交所公司債不能像上交所公司債一樣實現T+0滾動回購，導致在參與者看來，即使在信用評級相同的情況下，前者的發行成本高於後者，流動性不如後者。