本週，A股市場藍籌股微拾升勢，題材股突飛猛進，上證綜指周線頑強收出“五連陽”。分析人士認為，量能不足制約了反彈的力度，在流動性改善預期不斷加強的情況下，尚需觀察經濟何時見底。

　　隨著反彈的發展，題材股本週大幅活躍，創業板指一枝獨秀。截至昨日收盤，創業板指報收于717.8點，本週上漲18.95點，周漲幅2.71%；中小板指報收于4517.57點，本週上漲57.52點，周漲幅1.29%。上證綜指報收于2357.18點，本週上漲5.2點，周漲幅0.22%；深證成指報收于9615.34點，本週上漲311.69點，周漲幅3.35%。

　　題材股本週風起雲涌，觸摸屏概念、電子支付、雲計算、智慧電網等板塊輪番表現。在觸摸屏概念中，深天馬本週上漲28.9%，華東科技、超聲電子等個股漲幅均超過10%。在新能源板塊中，樂山電力本週漲幅為27.28%。在智慧電網板塊，科達股份本週上漲18.56%，萬利達上漲9.73%。

　　如果從底部算起，兩市大盤的反彈的幅度已經超過10%，已經接近一次技術性反彈的高度，而藍籌股、成長股、ST股等各種風格的板塊幾乎全部輪動一遍，反彈能否向一波中級反彈演變？

　　本輪反彈的邏輯首先是流動性改善，流動性“由緊到松”的拐點將至，這將支持股市估值修復。安信證券經濟學家高善文認為，“從流動性平衡的角度看問題，投資活動的減弱降低了對資金的需求，貿易盈餘的恢復加大了對資金的供應，再加上經濟名義增速下降帶來的影響，這意味著我們正在進一步接近流動性由緊到松的轉捩點。”

　　但隨著反彈的演進，經濟是否還將繼續下滑成了制約反彈的重要因素。外圍經濟看起來有所改善，費城製造業數據向好，美國初請失業金人數創4年新低等數據顯示外圍經濟好于預期。但至於國內經濟，國信證券策略分析師黃學軍認為無疑進入一個相當差的階段，是否是經濟底很難説，要等2月份的數據再進行驗證。

　　也有投資界人士認為，國內經濟下滑不需要太多擔憂。因為經濟一旦下滑速度會很快，如果經濟下滑超出預期，可能迎來政策的放鬆，在下有經濟托底的背景下，對經濟基本面無需太多擔憂。

　　分析人士認為，從基本面上看，如果一季度經濟能夠觸底，而在流動性改善的大背景下，無疑會走出一波中級反彈。

　　但短期來看，量能不足制約反彈的力度，A股或許需要回檔蓄勢。國信證券策略分析師閆莉表示，“觀察2011年6月份、10月份的兩次反彈，當時兩市合計的最大的日成交量水平在2500 億元附近，這種量能水平都沒能突破阻力位，當前距離這個量能水平還有相當大的差距，要想突破阻力繼續推升難度很大，至少要看到單日放量在2500 億元以上才能考慮。”而本週各交易日的成交金額都在1700億元之下。

　　(來源:上海證券報)