這是頗為尷尬的現實，在高舉擴容大旗的2011年，券商資管業務收入不升反降。

　　2011年券商資管業務擴容勢頭強勁，有9家券商新涉足資管業務，有103隻新産品獲批發行，從市場中新募集660億元。然而，受累于股市低迷，券商理財産品業績難逃厄運，在收入主要靠業績提成的模式下，賺吆喝不賺錢。數據顯示，去年券商資管業務獲得凈收入21.13億，較2010年減少了7000萬。

　　擴容難擋收入降

　　中國證券業協會公佈的數據顯示，2011年券商實現受託客戶資産管理業務收入21.13億元，而在2010年該數字為21.83億元。

　　券商資管業務收入下滑的背景是，資管業務擴容熱情高漲、産品數量突飛猛進。數據顯示，在2011年，中原證券、德邦證券、銀泰證券、金元證券、北京高華證券、廣州證券、長城證券、世紀證券及恒泰證券9家券商新涉足資産管理業務，並成功發行産品。在中小券商積極涉足資管業務的同時，全行業共發行了103隻新集合理財，一年之間産品數量由169隻大幅增加至272隻；與此同時，産品份額則由2010年底的1089億份，增至2011年底的1448億份。

　　然而上述擴容生不逢時。數據顯示，2011年上證指數跌幅達21.68%。儘管券商集合理財産品平均虧損幅度僅為13%，跑贏了大盤。但對於追求絕對收益的券商資管而言，上述“成績”難盡人意。

　　據了解，券商資管業務收入主要分為管理費、業績報酬和交易佣金三塊，其中業績報酬佔大頭。一般情況下，券商設計理財産品時，通常會約定當産品業績超過一定水平時──例如6%或8%，券商將提取超過該收益部分的20%作為業績報酬。正是靠業績報酬支撐，2010年，東海證券、浙商證券等中小券商資産管理業務凈收入表現搶眼，分別達2.9億和1.7億，在業內排第一和第四。

　　幾家歡喜幾家愁

　　然而，由於2011年大多數理財産品出現虧損，券商資管難獲得上述業績報酬，業務收入總體下降則在情理之中。

　　從具體券商看，東海證券、浙商證券資管業務收入縮水尤其嚴重。其中，東海證券2010年資管業務收入達2.9億，而2011年僅有1.4億；浙商證券2010年資管業務收入達1.7億，2011年僅有5755萬。對此，某上市券商資管業務負責人認為，“2010年股市行情好，像東海和浙商的資管業務肯定提取了豐厚的業績報酬。而2011年業績不行，就沒有了業績報酬這塊收入。”

　　幾家歡喜幾家愁，國泰君安、申銀萬國、信達證券等少數券商卻因在固定收益領域的優異表現，資管業務收入逆市而升。

　　尤其是國泰君安證券，2010年該券商資管業務實現收入1.3億，而2011年增長近2倍至3.8億。公開資料顯示，2011年國泰君安資管業務可謂順風順水，全年共發行了11隻産品。目前，該公司産品數量達21隻，存續的産品份額達142.7億份，資産凈值達到134億元，三項指標均在業內居首。

　　在産品投資領域，國泰君安證券以固定收益和量化投資為特色，在2011年券商理財産品的業績排行榜收益前20名中，國泰君安資管産品佔一半。

　　此外，申銀萬國和信達證券資管業務收入分別由2010年的3837萬和1160萬，增加至去年的5677萬和5573萬。