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國債期貨前景廣闊 避險和套利是兩大交易策略

發佈時間:2012年02月16日 17:56 | 進入復興論壇 | 來源:中新網 | 手機看視頻


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  銀河期貨副總經理周雷13日向中國證券報記者表示,作為金融期貨的一個品種,國債期貨的交易策略同其他品種一樣有保值避險策略和套利策略。套期保值包括多頭避險和空頭避險,套利策略有差價套利、跨期套利和未來品種增多之後的跨品種套利。此外,國債期貨還有兩類特有的交易策略,分別是利用期貨調整投資組合久期策略和預發行交易策略,兩者都能為機構提供避險。

  市場交易策略多樣

  周雷説,國債期貨的主要投資者將是持有現券的機構,包括商業銀行、保險、券商、基金等。出於對持有現券保值避險的目的,機構將會進行空頭套保,但由於交易策略的多樣性也可能出現多頭持倉,因此並不能説市場多頭較少。

  對於市場的流動性,他認為主要取決於以下因素:投資者特別是機構入市的速度、中小投資者的接受程度、利率環境、經濟的波動性、國債發行節奏等,目前來看各方面都比較樂觀。

  “目前,國內宏觀經濟正處於調結構穩增長的轉型期,金融市場要更多服務於實體經濟,國債期貨的上市也將能為各類債券投資者提供新的避險工具。”周雷表示,推出國債期貨還能發揮期貨的價格發現功能,為造成良好的投資融資體系、推進利率市場化貢獻一份力量。推出國債期貨還能使交易所債券市場相互呼應,從而提高市場活躍度、降低交易成本、提高現券的活動性。

  “國債期貨的發展前景十分廣闊。”周雷分析,一方面,國內經濟的持續高速成長決定了國債等債券市場的發展空間巨大,有這樣一個堅實的現貨基礎,期貨市場的發展也會相得益彰。另一方面,在國際成熟市場上,利率期貨本身就是第一大品種,國內重新推出國債期貨會相信很快就會有各類投資者參與,成為名列前茅的避險工具。

  國債期貨會平穩發展

  周雷表示,與17年前相比,目前的宏觀、微觀環境與當時有諸多不同:首先,期貨市場的發展階段不同。當時證券期貨市場都只是初生兒,各方準備並不充分,而現在經過近20年的發展,期貨市場已經從量變轉向質變,從管理層、交易所到仲介機構、投資者都更成熟理性。其次,監管環境不同。目前市場監管規範統一,法規制度逐步完善。中金所更是自成立以來就為國債期貨作了大量準備,交易所風險管理水平大幅提高,不會再出現17年前信息披露不規範、持倉限量執行不嚴格、沒有完全實行逐日盯市、沒有建立風險基金等錯誤。再次,現貨基礎不同。現在國債存量已達6.4萬億,債券市場建設穩步推進,市場化程度進一步提高,國債期貨的波動性也會隨現貨顯著降低。相信在各方努力之下國債期貨定會平穩發展,不會重演“327國債事件”。記者 王超

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