首播時間：2009年1月9日
證監會新聞發言人8號表示，國務院已經原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。目前，證監會將統籌股指期貨上市前的各項準備工作。發言人稱，以上這些工作預計需要三個月左右的時間完成，以確保股指期貨的平穩推出。昨天下午五點多，股指期貨將要推出的消息剛剛公佈，眾多網絡媒體迅速展開了討論。許多業內人士表示，股指期貨的推出，不僅完善了中國股市的市場制度建設，而且在真正意義上開啟了一個金融産品創新的時代，它將緩解股市中産品同質化帶來的市場共振和系統性風險。今天，我們的節目也來特別關注中國資本市場的這一重大變革，打開股指期貨給投資者帶來的一個個問號。
一、初試模擬
2007年，中國股市推出股指期貨似乎已經沒有什麼懸念。五月份，我們的記者曾在北京、上海、深圳三地對投資者進行了一番隨機調查，讓我們再來回顧一下當時投資者對股指期貨的反應。
北京投資者：“短時間我不會參與股指期貨，要看一看再説。”“他都會有影響，但是究竟是個好影響是個壞影響，就説不清楚了。”“期貨一上來股票是不是就下去了？有沒有這種可能啊？”“您覺得呢？”“我不知道。”“擔心嗎？”“對。”“我不會做，他們説個人好像介入不太好。”“在推出來之前你會怎麼操作？”“就這個月我們肯定要出去，觀望。”“你要做股票肯定要關注它，它對股市有影響，雖然不大但是有影響。他就起穩定作用。”
深圳投資者：“您聽説過股指期貨嗎？”“聽説過。”“您所了解的股指期貨您怎麼理解？”“但是沒有興趣，這種投資風險太大了，我沒興趣。”“我聽説過，我不懂。”“聽説過，不懂？”“對，我也不想懂，我不想去弄這些。”
上海投資者：“投資者不能做，不能做，這儘量不要去碰，不懂的。”“不會參去。”“對散戶來説大多數可能如果知識跟不上的話，可能是要吃點虧，但是可能時間不常大家都會適應了。”
採訪中記者發現，對於股指期貨不論是普通證券投資者還是基金持有人，都有不同程度地了解，但是基本上都是一個心態，那就是避而遠之。那麼期貨公司又是怎樣一番景象呢？一個週末，記者來到上海的一家期貨公司卻發現，這裡人頭攢動，同樣是個人投資者，他們卻對股指期貨表現出了濃厚興趣。“先掌握掌握這個基礎知識吧。”“以後會做嗎？”“有可能。” “打算用多少資金來做？百分之多少資金來做？”“大概總共10萬左右。”“股指期貨要推出來了，然後自己比較感興趣，然後搜了一下，學了一下，然後知道這裡有培訓，就過來聽一聽。”“以前有沒有接觸過這方面的一些知識？”“以前都沒有接觸過，然後這次過來的話跟期貨公司也接觸了一下，關於開戶啊，以後如果有機會的話，自己還是想嘗試做一下。”
當時，一些熱衷股指期貨的參與者告訴記者，他們都在通過一個股指期貨的倣真交易模擬演練，積累投資經驗，尋找操盤感覺。大戶投資者李雲龍説：“這兩天走勢我是基本是多倉，但是前兩天我賺了大概一百多萬，今天損失六十萬。”海富期貨公司交易部經理姚弘説：“比如早上跌到50點的時候，6、70點，跌到100點的時候，這時候應該要保值一下就是避險要避掉一點風險。哪怕我就説我四百萬市值的股票我拋的四手、五手，把我相對來説的市值保護住。”李雲龍説：“這種情況下我也不可平倉，因為大勢還，趨勢還是完整的，對吧，我不逆勢開倉。”
這一天姚經理建議他拋出幾手期指空單，為股票現貨規避風險，但老李堅持做多，也有他自己的原則。“在這個市場裏面，我們玩的是趨勢，堅決按照趨勢走，這個順勢著昌，逆勢者亡啊，這是我深有體會，所以不能和趨勢對著幹。今後我要把這個紀律貼在電腦旁邊，不遵守紀律就粉身碎骨。”
作為中國第一代股民，老李是1995年那場著名的“327”國債期貨風波的見證者，如今參與股指期貨雖然是模擬交易，但因逆勢操作付出的代價讓他任何時候都銘記心中。“兩個小時，我一下子就損失了幾百萬，那個時候1995年的幾百萬，我等於説傾家蕩産，憑藉證券市場多年經驗，一看不對，我決定要平倉的時候，那真是人生最大的決定啊，那種心情啊，那是真是，癱在椅子上。”
在老李的電腦旁邊記者發現了這樣一張手工繪製的期指走勢圖，他説這已經成為他每天必做的一門功課。十多年來老李的期貨情結一直揮之不去，在對國內外期貨市場潛心研究後，這一次他準備在股指期貨上打一個漂亮的翻身仗。“在股市上這麼多年我熊市上我都不輸的，我可以講我立於不敗之地。”
當前在股市裏，像老李這樣做倣真交易的大戶投資者已經十分普遍。海通證券上海嶗山東路營業部總經理高燕華向記者透露，由於他們擁有自己的期貨公司，海富期貨，一些對股指期貨感興趣的大戶專門從其他券商搬了過來。她預期一旦股指期貨開通，有三分之一的大戶將會投入實戰操作。高燕華説：“股指期貨，對我們來説，是一個新的業務品種吧，我覺得肯定是很大的一塊利潤增長點，公司非常重視，但是從客戶利益角度出發，風險控制也是最重要的。”
姚弘是海富期貨公司交易部經理，海通證券全國124家營業網點股指期貨模擬交易情況全在他的監控之中。“實際上開始的時候，大家都是滿倉操作，因為假的錢，他覺得好玩，就滿倉操作，但很快就發覺，很多客戶就死掉了，一下子給爆倉爆掉了，我們會強行平倉的，真實的，給他一個真實的感受，不是假的。”
姚弘告訴記者，海通證券全系統一共有4000多個模擬帳戶，交易量佔到了整個倣真交易的5%。根據他的統計，倣真交易過程中大約10%左右的客戶實現了暴利，然而將近一半的客戶，從一百萬賠到只剩下幾萬元甚至全部輸光，另有5%，處於盈虧平衡。上海中期公司金融期貨籌備組負責人于毅然説：“因為當天的行情首先是呈現一個先跌後反彈的一個走勢，那當天上午很多做多的投資者都呈現了一個，如果是滿倉操作的話，就會出現保證金不足。那麼基於這個盤中風險控制呢，會在盤中向客戶發出最佳保證金通知，如果在30分鐘內不能追加保證金的話，或者不自行減倉的話，那麼依據這個風險控制的要求，就對他進行強制平倉。”
于毅然告訴記者，風控系統與交易系統自動銜接，如果盤中發現客戶的保證金不足後，短信平臺會自動向客戶發出風險提示和追加保證金的指令。“當天很多倣真交易的投資者在參與倣真交易過程中，已經達到一種身臨其境的感覺，在他的這種潛意識裏面，並沒有感覺倣真交易是一個虛擬的交易，大多數投資者在完成自己股票委託之後，第一時間還在操作股指期貨的防真交易，按照他們的解釋，因為他要真實地感受一下在這種大級別的行情波動的情況下，傳説中的股指期貨市場到底是一個什麼樣的形態。”
對於很多普通百姓來説，期貨並不陌生，但往往人們的第一反應就是買空賣空。電影《子夜》對於舊上海一些投機商人悲慘命運的生動刻畫，給人們留下了太過深刻的印象。其實，買空賣空投機獲利，只是期貨市場的功能之一。而採用保證金交易，套期保值，價格發現，轉移風險等多種功能，使期貨在各國的資本市場中發揮著重要作用。由於做多做空都能獲利，因此股指期貨的推出，將使中國股市只能作多才能盈利成為歷史。那麼股指期貨在海外市場都經歷了怎樣的發展歷程，投資者又究竟該怎樣來操作它，駕馭它呢？
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