對於甚囂塵上的全球股市牛市到來的觀點，美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺、瑞銀財富管理亞太區首席投資策略師浦永灝以及招商證券（香港）董事總經理溫天納等都給予了否定。

　　寬鬆政策推動股市上漲

　　浦永灝認為，全球股市還遠沒達到有條件大幅反彈的時候，更不能稱已經步入牛市。近期全球股市的一輪漲勢一方面是由於去年下跌太厲害，有補漲的需求；另一方面是由於對中國經濟硬著陸、美國經濟二次探底以及歐債危機的擔憂有所減輕。

　　陸挺認為，1月份全球股市反彈，主要是在短期超預期的經濟數據，特別是全球央行的新一輪寬鬆政策下推進的。他指出，早前美聯儲明確表示超低利率將維持到2014年底；歐洲央行則正在通過長期再融資操作向銀行系統注入資金；而通脹和經濟增速雙雙回落，也給了新興市場國家央行實施貨幣寬鬆的條件。他強調，這種受寬鬆貨幣政策推動的股市漲勢的可持續性值得思考。

　　溫天納認為，經濟不明朗因素還很多，牛市到來的説法尚言之過早，未來可持續性不強。他指出，目前港股市場已經出現超買的情況，未來向上的空間不多。

　　未來走勢需看經濟表現

　　浦永灝以及陸挺均認為，未來全球股市的走勢還要看經濟的表現。

　　陸挺認為，被經濟危機重創的發達經濟體目前雖然得到了局部的修復，但並未得到基本改善，一些中期的問題仍然存在，並將可能從今年二季度開始逐漸顯現。他指出，美國的數據正在好轉，但是經濟復蘇的基礎並不鞏固，主要反映在房地産市場、財政和信貸上。他認為，美國的房地産市場仍未觸底，並預計今明兩年財政緊縮對於美國國內生産總值（GDP）的負面影響將達到GDP的5%左右。在歐洲方面，歐元區經濟的基本面並沒有改善，並預計歐元區可能面臨一場相對溫和的衰退。2012年歐元區GDP將出現0.5%的負增長，且歐元區的銀行仍需逐步修復其資産負債表，逐步消化主權債對其資産質量的影響，並補充資本金以滿足巴塞爾協議III的要求，這些因素將顯著影響歐元區銀行的放貸意願。

　　浦永灝認為，未來投資人的情緒很大機會將從對歐債危機的擔憂轉到對經濟基本面的思考，並關注宏觀經濟數據是否會持續改善。他認為，未來全球經濟將在一個低速的增長中有些好轉的跡象，但總體格局仍然疲弱。因此，全球股市近期的漲勢不可持續，僅是在熊市過程中的一個小反彈，或將呈現如2009年至2010年的反復震蕩格局。

　　(來源:證券時報)