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債市觀察:利率債轉淡 信用債發力

發佈時間:2012年02月16日 07:06 | 進入復興論壇 | 來源:人民網-《國際金融報》 | 手機看視頻


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  日前公佈的1月份CPI數據高於市場預期,對債市造成衝擊,預計短期內債市將面臨調整壓力。分析人士指出,隨著債市進入慢牛格局的下半場,利率債走勢將趨於平淡,信用債迎來黃金投資期。

  目前,AAA評級信用債各期限收益率普遍在5%以上,不過低評級信用債則走勢低迷。從中長期來看,隨著政策放鬆,經濟將重新向上,信用風險將隨之降低,信用債配置良機也將從高等級品種轉向中低等級的信用債。

  廣發強債基金經理謝軍表示,利率産品在受到估值壓制、交易型機構資産結構調整和獲利盤的暫時影響後,會維持一個相對平穩的行情。儘管利率債不可能走得像2011年那麼好,但債券資産配置仍然可以選一些高等級的利率産品。

  2011年1-7月份,央行先後六次“調準”、三次加息,數量與價格工具交替運用,使得債券收益率曲線跟隨物價與“兩率”不斷攀升,收益率上浮成為債券市場顯著特徵,因此利率債“最紅”。而2011年是信用債“黑色”的一年,以雲南城投為典型代表,城投債危機打壓了整體人氣,不過在2012年有望迎來翻身之年。從目前的市場走勢來看,相對於下行的利率債,信用債的投資價值確實比較明顯,從資金面來看,信用債基金出現明顯的資金流入。

  相對於2011年的CPI高企、流動性偏緊,2012年債券市場的基本面已發生變化,1月份CPI數據對債市主要是短期的衝擊,市場預期2月份CPI將回落,負面影響會逐步消化。

  中金公司認為,國內貨幣被動偏緊的局面對債市短期不利,但同樣對信貸投放産生抑製作用,使得信貸增量有低於市場預期的風險,出現“緊貨幣、緊信貸”的局面,對債市的利好體現在中長期。

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