龍歷新年伊始，證券從業人員已經開始了全國各地的調研，大家無非是想提前預判一年的年景。因為春節的原因，往往綜合1、2月份數據才更有意義，也就是説年初到3月中可以視為數據空白期，無形中增添了想像空間，這大概也是為什麼1季度總有行情的原因。

　　今年大家關注較多的幾個經濟數據是：2月初公佈的PMI、剛剛公佈的1月份CPI和未公佈的1月份新增信貸、1月份外匯佔款變動情況。

　　首先1月份PMI指數上升，2月份PMI指數繼續上升，並達到50%以上，顯示經濟未來復蘇的可能，給市場提供信心。長久以來，我們聽到的是消費者信心指數的下降、擔憂的是外圍經濟增速下滑對我國進出口的影響、討論了很久關於房地産引擎減速之後經濟轉型的動力在哪。在討論中，企業盈利增速在下滑，股指也在下跌。連續3個月PMI指數的回升使得大家重新思考：也許我們的經濟沒那麼壞，在2011年11月份宏觀政策表示微調之後，領先指標隨之有所好轉的跡象。

　　當然，PMI是領先指數，它是新訂單、庫存等多個先行指標的融合，它對經濟的領先作用預判有3-6個月左右，也就是説我們現在的經濟狀況還是慣性下滑的。所以，我們看到的是大批企業下調了去年四季度的盈利預測，而PMI為我們增加了2012年二季度以後復蘇的希望。

　　隨後公佈的1月份CPI大超市場預期，達到4.5%，結束了連續幾個月環比下降，增加了隱憂，也解釋了為什麼央行遲遲不肯再次下調準備金，為什麼還有1月份信貸低於去年1月份的概率很大的判斷，央行對貨幣的寬鬆非常謹慎。今年的1月份在春節，春節的物價理念偏高，目前各大券商並未因此改變2月份CPI下降的判斷，但是，我們要對此警惕，畢竟通脹的基數偏高，此基數上如果出現反彈調控的空間比較小。

　　綜合來看，目前數據顯示經濟軟著陸的概率較大，這是對前期過度悲觀的修正，但力度和速度可能不會太高，在猶豫中前行，可能是較好的情況。