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廣發基金陳仕德:今年更樂觀 最關心公司值不值

發佈時間:2012年02月14日 19:48 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  2010年,廣發小盤基金經理陳仕德排在《投資者報》“基金經理賺錢榜”第10位,2011年卻跌落至倒數第8。2012年他如何打個“翻身仗”?為此,《投資者報》記者對他進行了專訪。

  “我最關心公司值不值”

  《投資者報》:你對2011年的投資有何總結?

  陳仕德:2010年底對2011年的總體判斷是對的,這兩年我一直強調配製低估值品種,去年配的銀行地産還是有超額收益的。但遺憾的是配置了一些強週期的品種如水泥和汽車,上半年收益還不錯,但因對這兩個行業盈利下滑的判斷不足,沒有在二季度及時獲利了結,兩個行業在下半年跌幅較大。

  《投資者報》:你怎麼看週期性股票?

  陳仕德:低估值的藍籌股一直是我關注的重點,譬如銀行和煤炭,還有地産、家電等行業。雖然是週期性企業,但這些行業在中國未來幾年城鎮化高速發展的過程中,盈利和成長空間仍然會非常大。

  《投資者報》:最近三年,廣發小盤成長收益超過40%,在同類基金比較優異,你的投資邏輯是什麼?

  陳仕德:尋找企業標的物最重要的因素是估值足夠便宜,有吸引力。在能見度很差的情況下,賦予企業30至50倍那麼高的估值類似賭博。基金經理最忌諱風格漂移不定,對我來説,市場缺的不是賺錢的機會,而是你能把握多少,每個人的精力一定是有限的,你只要能把握住並且放大你能把握的機會就可以了。作為基金經理我不關注風格切換,更多關注這個公司值不值得我去買,這是最關鍵的。

  《投資者報》:你的投資風格是什麼?

  陳仕德:我們還是堅持價值投資理念。投資失敗了,不能因此否認價值投資方法,只能説是方法用錯了。選股時行業的發展空間是否足夠大、公司治理結構是否健全、盈利模式等都決定了企業的成長性及盈利能力。最後,公司的總市值不能太大,市值成長是投資者分享公司成長的途徑。打個比方,在30億元市值的時候投資蘇寧電器,等它的市值做到600億元的時候,就有了20倍的收益。

  《投資者報》:你覺得今年和去年的投資環境相比是否有較大不同?

  陳仕德:今年會更偏向尋找更便宜的、具有安全邊際的品種。相比2011年,我們更樂觀,今年經濟增長增速下滑,通脹也會相應地下來,總體來看投資比2011年要好一些,2012年的市場預期相對來説在二季度會比較明朗,從庫存週期來看可以觀察到,二季度經濟增長率見底,CPI也會見底回落。股市情緒不會那麼恐慌,投資者的信心也會慢慢恢復。

  《投資者報》:你如何看待今年的投資機會?

  陳仕德:要看市場的流動性如何。去年A股市場持續向下,主要是流動性太緊,實體經濟融資困難。我認為未來貨幣政策保持中性,不會像2011年這樣一味緊縮,會逐漸根據實體經濟的需要放鬆政策,整個市場的流動性會有所改善。

  行業方面,銀行股估值低,業績沒問題,向下空間不大,上漲空間取決於市場的流動性;地産股已足夠便宜,重點關注相關政策變化;煤炭股估值合理,中報增長確定性較強,除非經濟“硬著陸”,需求方有問題,否則煤炭不會大幅降價;食品飲料開始具有吸引力,可以作為一種資産配置長期持有。

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