目前歐債危機還在持續演變， 而A股受外圍市場暴跌的影響再起波瀾降低存準率，可能標誌著政策以控通脹向保增長邁向重要第一步。面對當前宏觀經濟基本面諸多不確定因素，2012年的CPI走勢將會如何演繹？困頓前行中的國內房地産行業又會走向哪？新一年的市場環境又將以怎樣的面孔出現？為此，筆者從一個基金管理者的角度談一些基本想法。

　　我們預計，明年CPI會以一種令人想象不到的方式下滑，甚至下降到很低水平。最近的泰國水災，其實對中國的稻米價格影響不大，明年的糧食價格不可能像今年一樣一漲再漲，糧食價格相對會穩定。豬肉價格也肯定會回落的，因為今年豬肉價格漲了那麼多以後，很多大的機構和個人都在進入養豬行業，最近生豬的出欄量快速增加，所以豬肉的價格跌幅較大。今年上半年供小于需，到明年的時候就會達到供需平衡。

　　總體來看，明年一、二季度的CPI都將好于預期。

　　房地産市場是2011年中國宏觀調控中的重頭戲。最近幾年房價快速上漲，説到底主要是由投資投機造成的，大量社會流動性涌入房地産市場，造成了房價快速上漲。各級政府進行房地産調控，現在是作為一項政治工作來抓，其目的就是為了滿足老百姓的住房消費需求，把房地産的投機屬性和泡沫擠掉。

　　綜觀上述分析，隨著通脹和房價下降，總體來看中國經濟短期內將繼續尋底。過去中國經濟增長主要靠“三駕馬車”：投資、消費、出口。但是，目前出口的基數已經非常大，再加上外圍經濟不景氣，繼續依靠出口增速來拉動經濟增長已勉為其難。

　　在這樣的宏觀經濟形勢下，明年的GDP增長率肯定也會下降。如果明年經濟增長率保持到8.5%到9%，就是非常理想的增長速度，所以我們認為，經濟增速會相對穩定下來。

　　據我們觀察，2012年貨幣政策會保持中性，會比今年有所放鬆，整個市場的流動性也會有所改善，所以整體來看，2012年的A股市場環境會比今年好，一個弱平衡市的出現正在成為大概率事件。廣發基金 陳仕德