即將到來的龍年春天，是一個值得期待的春天。2012年，是“十二五”規劃全面推進的第一個年頭，更是中國真正走出美國金融危機的關鍵之年。

　　遙想2008年美國金融危機，全球流動性經歷了從極度緊縮到極度膨脹的過程，中國“四萬億投資計劃”雖然有效彌補了經濟增長的驅動力不足，但隨後的信貸緊縮持續兩年多。

　　以存款準備金率為例，史無前例的21.5%水平，讓很多飽學貨幣銀行的學者大跌眼鏡。不誇張地説，這次金融危機以及隨後的恐慌性貨幣現象，真真切切地給尚不成熟的中國經濟上了一課。套用一句網絡流行語，國人認識到，虛擬經濟真是“傷不起”啊！

　　2011年底，伴隨著諸多宏觀經濟數據特別是通貨膨脹率的回調，央行開始“審慎”地下調存款準備金率。持續三個月外匯佔款的減少，更給存款準備金率下調打開通道。

　　可以預見，這種自上而下的貨幣放鬆，將貫穿2012年，放鬆力度和節奏會緊扣宏觀經濟的脈動。對於被流動性折磨兩年多的股市而言，龍年的虛擬經濟環境將轉折性地向好！

　　反觀實體經濟，以房地産以及上下游産業不景氣造成的盈利擔憂，會給2012年上市公司業績造成實質性壓力。更為嚴峻的是，貨幣緊縮政策對民間投資傾向的衝擊。

　　過去兩年多，民營非上市企業難以從傳統的商業銀行體系貸款，而民間融資年利率高達30%-40%早不是什麼聳人聽聞的傳説。民營企業和民營企業家被高利率壓得度日艱難，投資必然變得異常謹慎。

　　虛擬經濟和實體經濟對於貨幣截然相反的態度，會造成一種疊加效應。一方面，管理層意識到實體經濟長時間“缺血”而漸漸鬆綁。

　　另一方面，實體經濟還來不及從悲觀氣氛中甦醒過來。當流動性不能被實體經濟完全吸收，貨幣屬性的資産必然成為唯一選擇。

　　所謂貨幣屬性的資産，除了我們熟知的股票市場，還包括藝術品、奢侈收藏品、貨幣化的貴金屬等資本市場交易標的。

　　這種虛擬經濟和實體經濟交互波動的時間差，恰恰是投資者需要認真思考和把握的投資機會。需要引起各方面注意的是，中國特色的銀行體系在其中所扮演的角色。

　　翻開包括四大行在內的大型商業銀行報表，過去三年間的利潤增長會讓人完全感覺不到金融危機和經濟緊縮。

　　我們所期待的龍年，是中國經濟真正走出國際金融危機陰影的一年，以中國經濟的長遠利益為出發點，從戰略上調整虛擬經濟和實體經濟的不合理關係，創新式地發展包括新三板市場、櫃臺股票交易市場、企業債市場、中期票據市場等多層次直接融資體系，提升中國的軟實力。真如此，A股市場的春天還會遠嗎？

　　(來源:中國證券報)