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高收益有望 “垃圾債”拉開債市大擴容序幕

發佈時間:2012年02月12日 21:48 | 進入復興論壇 | 來源:中國台灣網 | 手機看視頻


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  高收益有望 “垃圾債”拉開債市大擴容序幕

  近日,關於高收益債券市場有望近期啟動的消息引起業界熱議。俗稱“垃圾債”的高收益債券,是信用等級低於投資級別的債券,由於其信用等級差,發行利率高,因此具有高風險、高收益的特徵。

  分析人士指出,高收益債的發行將有利於緩解中小企業融資難題,並進一步豐富債券市場結構,在制度完善、監管到位的前提下,大膽放行高收益債對構建多層次的資本市場體系具有重要意義。

  2012年將是債市大幅擴容的一年,而高收益債券的推出也將拉開市場發展的序幕。

  票面利率或高於9%

  在國際市場上,高收益債券通常由信用等級較低或盈利記錄較差的公司發行,是海外證券市場特別是美國債券市場上的重要産品,主要用於中小企業融資以及投資者資産組合的豐富。據估計,2011年全球垃圾債發行規模接近5000億美元,成為自2008年金融危機爆發以來成長最快的市場之一。

  在我國,證監會主席郭樹清去年12月兩次公開講話都表示要鼓勵發展高收益債,作為固定收益類金融産品的創新之一。

  目前市場普遍關注未來高收益債的評級和利率情況,“美國對於垃圾債的定義是在B B B級以下,”國海證券固定收益研究員陳瀅表示,“國內如何定義目前尚不明確,但肯定是低評級債券。”

  陳瀅還告訴記者:“其實現在國內企業債中,票面利率最高的也就9%左右,因此我們預計垃圾債推出後,其票面利率一定會高於該水平。”

  據某評級機構負責人透露,目前高收益債相關事宜主要由證監會和上海證券交易所推動,而高收益債前期也將限于交易所市場流通。

  可以看到,近年來交易所債市主打公司債,但由於受累計發債餘額不得超過發行人凈資産40%的限制,許多優質企業發債規模已接近上限,交易所進一步發展公司債市場潛在資源嚴重受限。同時,交易所債市交易額目前僅佔債券市場的5%,“盤子小,流動性差”的尷尬局面亟待突破。

  從今年1月末各市場債券託管量來看,交易所市場債券託管量只有0.36萬億元,佔各市場債券託管總量的1.68%,而銀行間市場債券託管量卻高達20.13萬億元,佔託管總量的94.6%。高收益債的開閘,無疑將為交易所債市的發展打開新空間。

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