近期A股市場已進入到年報集中公佈期，從行業來看，分化較為明顯，對於投資者而言，選擇業績增長且機構資金關注度較高的行業板塊或是較好的策略。目前來看，煤炭行業總體仍將繼續穩步增長。

　　從目前深滬A股市場來看，具有典型煤炭業務的上市公司為35家。從近期業績預告與部分公司業績年報來看，有望保持行業穩步增長的態勢，而優質類上市公司業績更為明顯。比如龍頭公司中國神華(601088)，其1月30日晚發佈的全年主要運營數據顯示，2011年公司商品煤産量2.82億噸，同比增長25.4%，煤炭銷售量3.87億噸，同比增長32.4%；中煤能源(601898)日前公告，2011年公司累計實現商品煤産量1.03億噸，同比增長8.9%，實現煤炭銷售量1.33億噸，同比增長13.8%；昊華能源(601101)公告顯示，預計2011年度歸屬於母公司所有者的凈利潤與上年同期相比增長45%以上。

　　從板塊估值來看，重點煤炭類公司的動態PE均在10倍至20倍之間，相對其他行業估值較好，因此業績因素可能是對衝市場風險，産生波動性機會的主要因素之一。

　　今年以來，如果以流通市值加權平均計算，煤炭開採行業漲幅遠遠跑贏滬深300指數漲幅，煤炭板塊市場表現僅次於有色金屬行業。依據季報與年報來對重點公司持倉情況來看，機構持倉較為明顯。比如潞安環能(601699)，其2011年前三季度報告顯示，廣發聚豐、易方達價值成長、廣發小盤成長三隻基金持有量佔總股本均超1%；中國神華季報顯示，103家基金公司持有。從近期A股市場震蕩反彈過程來看，煤炭板塊的資金量也出現不規則放大，説明市場資金關注度較高。

　　總體來看，歷史上春節後也是每年資金相對寬鬆的時段。從未來煤炭行業來看，需求因素仍然會有較大支撐，中電聯預計2012年全國電力供需總體偏緊，區域性、時段性、季節性缺電較為突出。因此，從行業基本面與風險因素影響面來看，建議關注煤炭行業的波動性機會。

　　九鼎德盛 肖玉航