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背景信息：
據相關媒體報道，近日保監會下發《關於保險機構投資證券交易問題的通知》，明確保險機構將採取租用或者特殊機構客戶模式參與交易所證券交易，保險機構必須退出專用席位。這意味著爭議了大半年的保險機構專用席位之爭終於塵埃落定。
此前，滬深交易所和中證登公司曾分別下發《關於保險機構證券投資交易有關問題的通知》和補充通知，明確要求直接持有席位和交易單元的保險機構，應于2014年底前逐步退出。
研究結論：
新增股票交易費用對凈利潤影響甚微
從4家A股上市險企2011年中報中披露數據來看，雖然權益類資産近4000億，但其中40%是不通過交易所交易的開放式基金，僅餘下的2400億股票交易會受到專用席位取消的影響。而保險公司資産配置的特點決定了股票不會頻繁換手，推測其換手率在100%-300%之間，按照萬八費率測算的股票交易費用佔凈利潤的比重在1%左右，影響甚微。
券商增值服務有望提升保險機構股票投資收益
我們之前的研報曾分析過，除2007、2009年有行情的年份，保險公司股票買賣對投資收益的平均貢獻低於10%。雖然這與保險資産配置屬性相關外，但從側面亦説明保險公司股票投資可能不算成功。
在退出專用席位改為租用券商席位後，各家券商為了爭奪分倉收入，一定會全面提升對保險公司的研究服務，根據測算，如果提升一個百分點的股票投資收益，則可提升5%以上的凈利潤。
投資建議：維持行業“看好”評級，維持平安和太保買入評級，國壽增持評級。
主要風險：個險新業務增速持續低於市場預期，AFS浮虧進一步擴大。
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