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招商證券:中級反彈正在形成

發佈時間:2012年02月09日 17:24 | 進入復興論壇 | 來源:中新網 | 手機看視頻


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  眾所週知,中級反彈的首要觸發因素便是流動性改善,目前這一趨勢沒有發生改變,而且近期基本面的改善也漸漸顯現。歐美和中國PMI同時出現回升,顯示全球經濟正在從下滑轉變為企穩;尤其是美國失業率持續回落,自發性復蘇的特徵日益明顯。2012年中國經濟也從去年過度緊縮後的不正常增長向正常增長回歸,這足以支持一次中級反彈,我們建議持有大盤股和週期股,並買入消費品和部分增長實在的小盤股。

  從短期數據來看,歐美和中國經濟均有改善,經濟正在從下滑轉為企穩,美國勞動市場持續好轉,我們堅持認為美國已進入自發復蘇過程。關於中期內的增長點和經濟潛在增速下滑的問題,我們認為多數投資者的思維方式過於簡單、粗糙和線性。鋻於2011年的過度緊縮,這些傳統增長點目前的增長速度不僅是低於過往十年的平均增速,而且低於未來的潛在增速,因此,2012年是這些傳統行業和經濟增速從不正常緊縮到回歸正常的過程,這對於股市的中級反彈來説,足以構成支撐。此外,很多人都忽視了經濟的內生調節能力,在通脹下行的中後期,那些受益於成本壓力緩解的行業盈利能力會好轉,從而漸漸起到穩定經濟的作用。

  至於行業反彈的路徑,我們認為先從資金面敏感的銀行地産等大盤股開始、到週期股,然後是消費品和小盤股。站在當前這個時點,我們建議持有大盤股和週期股,買入消費品和部分增長實在的小盤股。

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