大海看歐盟

　　新年伊始，標普接連下調了歐元區9個國家以及歐洲金融穩定工具(EFSF)的信用評級，向金融市場丟了幾枚“重磅炸彈”。但有意思的是，這幾枚“炸彈”並沒有掀起太大的風浪。無論是歐洲的股市、歐元區的國債收益率還是歐元的匯率，並沒有出現多大的波動。

　　坦率地説，標普此次的降級不禁讓人懷疑其舉動有興風作浪之嫌。自從去年12月底歐洲央行實行了再融資計劃，歐元區的形勢有所穩定。雖然隨著貸款的發出，歐洲央行隔夜存款的數量也在迅速增加，但從市場的反應看，這一計劃的確起到了作用。另外，歐元貶值後帶來的效應也逐漸顯現，歐元區貿易順差迅速擴大。在此情況下，標普的判斷似乎難以得到市場的認同。

　　另一方面，從現在得到的消息看，市場似乎對標普的舉動早就有所準備，或者説有所預見。最近幾週，法國、西班牙與意大利均成功地發行了國債，並受到市場的積極響應。如果市場真的擔心這些國家的前景，標普只需輕輕地一點，投資者就會選擇“用腳投票”，甚至是“雪崩”式地逃離國債市場。而這種情況並沒有出現。

　　當然，標普的時機選擇也是很有意思的。降級歐元區9國的消息發出當天，另外兩條負面消息也同時出現：一是希臘債務減記的談判陷於僵局，二是歐洲央行的官員對“財政契約”提出批評。但從現在情況看，希臘債務減記談判各方又回到了談判桌前，而“財政契約”也在1月30日的歐盟首腦峰會上得到了25個國家的認同。

　　實事求是地説，2012年上半年，特別是一季度，歐元區形勢的確很嚴峻。今年上半年歐元區將有大量債務到期，且受到“萬眾期待”的歐洲穩定機制(ESM)也要等到7月方能“露出真容”。加上EFSF杠桿化的方案因為市場興趣不大，一直是“只聞樓梯響，未見人下來”。而如何能以較低的成本融資，將是歐元區面臨的最大挑戰。想必標普也正是看到這一點，才“果斷出手”。

　　見招拆招，看出標普的出招，歐盟方面自然不能閒著。就在降級消息傳出不久，歐盟方面幾路人馬便紛紛站出來為市場打氣。從最近的市場反應來看，效果還不錯。儘管危機短時間內難以畫上句號，但有關各方為應對危機逐漸練就了“成熟的心態”，顯示出了勇氣和智慧，特別是歐元區國家抗危機、謀發展的信心有望持續增強。當然，事情不會就此了結，另一評級機構惠譽本週就將發佈新的評級展望，對歐洲各國來説又是一次新的挑戰。從中期看，歐盟最大的任務就是給市場注入信心，畢竟，在歐洲央行逐漸轉變為“最終貸款人”的過程中，歐元區最缺的不是錢，而是信心。