籌劃了半年之久的重組最終以失敗告終，但ST皇臺（000995）的股價卻能夠在該重組失敗消息宣佈後“不為所動”，繼此前三個交易日連續漲停後，2月6日公司股價仍以漲停報收。

　　但回顧ST皇臺的股價走勢則不難發現，自2011年12月12日起，ST皇臺在二級市場上已經歷一輪暴跌，曾經連續走出11個跌停板。值得注意的是，暴跌期間，在ST皇臺多份異動公告宣佈“重組協商中”的同時，眾機構則紛紛“出逃”，疑似提前預知重組敗局。

　　連續漲停

　　ST皇臺2月6日公告，因大股東仍未能就收購承德避暑山莊企業集團有限責任公司一事達成最終協議，決定終止2011年8月提出的非公開發行計劃，而且在未來三個月裏公司不再籌劃非公開發行股票及其他重大資産重組事項。

　　去年8月，ST皇臺推出重組方案，擬以14.78元/股的價格非公開發行股票5500萬股-6500萬股，募集資金用來收購承德避暑山莊企業集團有限責任公司51%-100%的股權，其中ST皇臺的大股東──上海厚豐投資有限公司承諾以現金認購35%的定向增發股票。

　　承德避暑山莊企業集團為一家主營“山莊”牌白酒的公司，主要産品有山莊老酒、啟健牌酒精和DDGS蛋白飼料。集團是承德工業50強、河北民營100強、中國白酒行業30強企業之一。基於擬收購企業較好的背景，此次ST皇臺的定向增發曾被視為開創了白酒行業上市公司行業內部跨區域並購、以小吃大的先例。業內人士指出，一旦ST皇臺並購成功，將給公司業務擴張、業績提升等産生重大影響。

　　不過，2月6日的公告則正式宣佈ST皇臺該重組的流産，但該重組告吹“利空”卻出乎意料的轉化為ST皇臺股價上漲的“利好”。2月6日，10點30分復牌的ST皇臺股價在5分鐘之後便強勢漲停，最終收盤價10.85元/股，上漲5.03%。此前的三個交易日1月30日、31日、2月1日，ST皇臺已經連續走出三個漲停板。

　　機構撤退

　　在去年8月5日宣佈了重組方案之後，ST皇臺股價自16.52元一路上行，至9月2日最高已經達到24.05元，一個月內的最高漲幅接近50%。

　　但好景不長，自2011年12月12日起，ST皇臺開始突然大幅暴跌，曾經連續走出11個跌停板。期間，ST皇臺曾連續發佈4份異動公告，均表示：“經向大股東征詢，大股東稱相關人員與承德避暑山莊企業集團有限責任公司股東之間仍在進行股權收購的協商工作。近期公司經營情況及內外部經營環境並未發生重大變化。”

　　值得注意的是，正在市場推測ST皇臺暴跌原因的同時，不少機構已開始陸續“撤離”。根據連續跌停期間深交所披露的公開信息，以機構大規模減倉的2011年12月30日為例，當日4家機構專用席位現身ST皇臺賣出金額最大的前5名名單，該4家機構的總賣出金額達到1.1億元。而此前的12月27日，ST皇臺的異動公告仍然表示，相關人員與承德避暑山莊集團股東之間仍在進行股權收購的協商工作。

　　甚至一些遊資借ST皇臺公告的“走過場”和股價的波動之際頻繁買賣套利。根據深交所披露的公開信息，包括國信證券上海北京東路證券營業部、方正證券（601901）溫州小南路證券營業部等在內的多家遊資頻繁出現在ST皇臺的買賣金額最大的前5名名單中。

　　ST皇臺方則直至2月6日才拋出明確的重組失敗公告，此時已較股價開始暴跌之時過去近2個月，公司股價也已經較暴跌前“腰斬”。