春節之後，股市小幅反彈，給投資者帶來了一絲希望，機構投資者的市場觀點也正在轉暖。

　　嘉實基金認為，2012年上半年通脹的下降和經濟減速，為政府政策的調整留出了有限的空間，貨幣政策名穩實松。總體上，中國經濟正處於衰退的中後期階段，在這一時期，收益最為確定的投資品依然是債券，股票則呈現探底回升的狀態。可以預期，股市已經經歷了最為慘痛的滯漲和衰退初期，2012年一季度應該是股市機會的起點，建議投資人大類資産配置重心逐漸由防禦轉向進攻，由債券轉向股票。不過，市場仍然存在一些風險因素。因此，在一季度，嘉實基金依然延續股、債均衡配置的策略。

　　大成基金指出，受外圍經濟疲弱影響，經濟形勢仍待進一步觀察。另外，資金面不確定性風險依然存在，央行此前選擇逆回購代替降準，説明管理層還在考量政策放鬆的節奏；而央行日前公佈的數據顯示，貨幣當局外匯資産餘額連續三個月負增長，顯示短期國際資本流出跡象。總體上，經濟基本面有所企穩，政策面變化可能成為左右市場形勢的一個關鍵因素。一季度建議繼續維持均衡配置策略，並在市場趨勢扭轉前仍需保持謹慎、控制好倉位。

　　對於具體的行業，國泰基金表示，銀行股的強勢狀態預計仍能持續一段時間，不過，銀行股持續走強時間較長，而銀行盈利難有超預期情況發生，加上再融資壓力有可能捲土重來，因此一季度後銀行股或將再次沉寂，或有階段性表現，但年內難有整體性機會。國泰基金認為保險股或將接過銀行股的接力棒。2011年，保險股在多重利空打擊下跌至估值底部，2012年保險公司重新理順業務之後，預計將迎來爆髮式增長。

　　國泰基金表示，在二三季度大盤股走強勢頭減弱後，拉動板塊所需資金較少的中小板塊或將接過接力棒。中國市場存在明顯的大小盤輪動規律，從歷史經驗來看，切換到大盤相對佔優的週期一般較短，每個週期大約平均在半年左右；切換到小盤相對佔優的週期一般較長，大約每個週期接近一年。（見習記者 季斐雯）