本週（1月30日至2月3日）滬深300指數3漲2跌，前3天處於跌勢，在後兩天上漲幅度較大的幫助下，周K線小漲0.08%，收復前3天的漲幅。週五滬深300指數突破60日均線，這是去年11月15日後的首次。不過，目前季均線斜率還未向上，沒有形成標準的偏多格局。

　　上周我們提出“持倉量下降是現階段最好的止跌訊號”的觀點。本週依舊是這個基調，近月合約持倉量22日移動平均值仍然保持下降。股指期貨IF1202合約本週大部分時間升水超過0.80%，我們認為，這不是反向指標，因為低點的價差不收斂，多方追漲不殺跌。本週的價差形態依舊是這樣，突出表現為不殺跌，這在前3天的走勢中發揮了重要作用。

　　投資不簡單，因為信息多，而且多數時候，它們不會一齊看漲或看跌。近期的期指也是如此。如本週期指的平均價差大幅下降。乍看之下，這是偏空信號。不過，本週筆者卻反復強調，下跌沒有殺跌動力，還是可以繼續看漲。那麼，為什麼價差平均值下降就不重要呢？這跟市場處於什麼階段有關。年後的市場情緒，被連續3天下跌潑了盆冷水，特別是海外頻傳利好，A股卻下跌。難免有悲觀的聲音説，年前的上漲是虛胖，大盤向下破位是遲早的事。那麼，在大盤下跌時的階段低點，期指都不殺跌，上述疑問便不攻自破。

　　本週一的下跌發生在下午，下午的升水平均值為0.12%，不如上午的0.21%，似乎是殺跌。但15點是全天最低點，升水0.20%，高於下午平均值。而9點45分，是上午的階段低點，升水0.46%，表現更好。

　　週二上午，現貨的最低點出現在10點15分，期指升水0.69%。13點55分和14點整，現貨為2449.03點和2449.52點，這是全天的最低和次低點，期指的價差分別為0.53%和0.57%，同樣是下午的最高和次高水品。

　　週三，現貨有5個重要的轉捩點，其中的3個低點，價差分別是0.53%、0.39%，0.33%，跟全天平均升水0.28%相比，這些數據都不差。所以説期指逢低沒有殺跌的動力。再想一下，這説明期指投資和認為現在已經夠低了，再沽空，沒有太多價值。

　　此外，與低點不沽空對應的是高點不背離。本週一到週四，滬深300指數4次站上2480點時，價差分別為0.38%、0.30%、0.36%、0.33%和0.50%，很明顯可以看出，多方的信心沒有減弱。

　　本週期指持倉量仍然保持在較低水平，持倉量的移動平均值繼續下降。綜合來看，下周的期指仍然看漲。（作者係東方證券分析師）

　　(來源:證券時報)