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風格清晰熱點淩亂 紅一月亂拳打出反彈仍待夯實

發佈時間:2012年02月03日 07:05 | 進入復興論壇 | 來源:中新網 | 手機看視頻


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  在經濟增速繼續下行階段,重週期行業的上漲能否持續?在創業板遭遇重創情況下,為什麼漲幅最大的股票仍然有明顯的“無厘頭”炒作特徵?儘管2012年1月A股市場整體上漲,但上述疑問的存在意味著反彈基礎似乎並不牢固,市場亟需找到更清晰的投資邏輯。

  重“大”輕“小”特徵明顯

  在經歷2011年三至四季度持續下跌後,基於流動性轉暖預期以及政策預期刺激,滬深股市在2012年1月份觸底反彈,實現“開門紅”。從主要指數表現以及估值走向看,市場存在明顯的結構性差異,即主板股票表現明顯好于中小板與創業板股票,大盤股表現好于中小盤股。

  滬綜指1月全月上漲4.24%,收報2292.61點,盤中創出2132.63點階段新低。深成指1月上漲4.31%,收報9303.65點,盤中最低下探至8486.58點。相對於主板大盤的良好表現,創業板和中小板指數則十分低迷。統計顯示,2012年1月份,中小板綜指全月下跌3.30%,收報4758.46點,盤中最低下探至4467.33點。創業板指數則更為疲弱,該指數1月跌幅達到11.08%,收報648.68點,盤中最低下探至612.28點。

  與不同指數表現相對應,市場估值水平的變動也存在明顯差異。總體來看,截至2012年1月31日,全部A股的市盈率(TTM,剔除負值,下同)為12.76倍,相對於2011年12月31日12.39倍的市盈率水平小幅提升2.99%。如果從中證系列指數成分股估值走勢看,可以清晰地看到估值變動的結構性差異。截至2012年1月31日,代表大盤股的中證100指數成分股的整體市盈率為10.01倍,相對於去年12月31日估值提升幅度達到5.26%。代表中盤股的中證200指數成份股的整體市盈率為18.17倍,相對於去年12月31日估值提升幅度為1.85%。代表小盤股的中證500指數成分股的整體市盈率為20.66倍,相對於去年12月31日估值提升幅度只有0.44%。

  “週期”為王 “妖股”橫行

  儘管從風格角度看,今年1月份市場運行的邏輯比較清晰,但從具體品種看,則顯現出非常淩亂的特徵。一方面,漲幅居前的行業都具有重週期特徵,在經濟增速繼續滑落,而其本身超跌程度又並非最大的情況下,上漲理由並不充分。另一方面,1月份漲幅居於前十的個股,絕大多數屬於小盤股,而且其中很多並沒有上漲契機,屬於典型的熱錢炒作。這與風格統計數據明顯背離。

  從行業角度看,1月份漲幅居前的三大行業分別是有色金屬、採掘、黑色金屬,具體漲幅分別為14.82%、6.13%以及5.16%。跌幅前三位的行業分別是信息服務、信息設備和醫藥生物,跌幅分別為6.64%、6.33%以及6.26%。不難發現,重週期行業1月表現出色,而消費類股票明顯被資金拋棄。值得注意的是,有色等重週期行業的上漲理由似乎並不充分。在經濟下行階段,此類行業上漲得不到基本面支持。如果是超跌反彈,那麼這些行業無論從估值還是超跌幅度看,也都不是市場中最具上漲動力的品種。

  從個股角度看,市場投資邏輯更顯混亂。統計顯示,1月份漲幅居於前十名的個股多數具備以下三個特徵。一是股本規模小,除中金黃金和廣晟有色外,其餘都是總市值在100億元以下的小盤股。二是估值較貴,多數個股的靜態市盈率都在50倍以上,業績仍處於虧損狀態的個股也不在少數。三是不具備事件性刺激,1月漲幅居前十的很多公司都發佈股價異動公告,表示對股價為何上漲並不知情。記者 龍躍

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