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龍年信用債或上演“王的盛宴”

發佈時間:2012年02月02日 08:20 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 | 手機看視頻


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  國家統計局公佈的數據顯示,去年12月居民消費價格指數(CPI)同比上漲4.1%,為2010年9月以來最低水平,且為去年7月觸及6.5%的三年高點後連續第五個月回落,大致符合機構4%的預期。整體來看,通脹如預期下滑,為政策放寬預留更多空間。

  美林投資時鐘把經濟按照GDP和CPI的不同組合劃分為四個階段:衰退、復蘇、過熱、滯漲。2011年的債市冠軍廣發增強債基的基金經理謝軍認為,根據美林投資時鐘理論,在不同經濟週期的不同階段,不同行業的相對收益也會分化。在經濟復蘇階段,股市可選擇消費、電信等行業進行投資;在過熱階段,技術、工業等行業股票表現較好;在滯漲階段,上遊資源類股票表現較好;在衰退階段,必需消費品、金融類股票表現會較好。信用債與股票都屬於風險資産,都會反映經濟的基本面。目前最大的基本面就是CPI、GDP都下行,追求防禦性是關鍵,現金和債券仍是當前最好的投資品種,因此今年債券基金和貨幣基金的表現仍可期待。

  評級以及防禦性行業的信用債有望成今年債市主角。預計2012年債市將進入慢牛下半場,未來債市出現較好的趨勢性上漲行情是大概率事件。就具體配置而言,在利率債方面,高等級利率品種較受歡迎,但隨著存款準備金率的下調,利率債將開始走軟。可轉債既有“債性”,又與股市走勢息息相關,脫離債市和股市走出獨立行情的可能性較小,不過可轉債相較于股票較為抗跌,可視為風險資産配置股票的替代品。在信用債方面,高評級以及防禦性行業的信用債有望成今年債市的主角。目前公用事業與化工的高等級信用債發得最多,房地産目前陷入深度調控,庫存壓力和現金流比較緊張,風險較大,投資者可重點關注金融、醫藥、交通運輸、公用事業等利潤增長穩定行業的發債品種。廣發基金旗下首只信用債基廣發聚財已拿到“準生證”,將於龍年年初擇時發售,投資者不妨關注。

  廣發基金

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