國家統計局公佈的數據顯示，去年12月居民消費價格指數(CPI)同比上漲4.1%，為2010年9月以來最低水平，且為去年7月觸及6.5%的三年高點後連續第五個月回落，大致符合機構4%的預期。整體來看，通脹如預期下滑，為政策放寬預留更多空間。

　　美林投資時鐘把經濟按照GDP和CPI的不同組合劃分為四個階段：衰退、復蘇、過熱、滯漲。2011年的債市冠軍廣發增強債基的基金經理謝軍認為，根據美林投資時鐘理論，在不同經濟週期的不同階段，不同行業的相對收益也會分化。在經濟復蘇階段，股市可選擇消費、電信等行業進行投資；在過熱階段，技術、工業等行業股票表現較好；在滯漲階段，上遊資源類股票表現較好；在衰退階段，必需消費品、金融類股票表現會較好。信用債與股票都屬於風險資産，都會反映經濟的基本面。目前最大的基本面就是CPI、GDP都下行，追求防禦性是關鍵，現金和債券仍是當前最好的投資品種，因此今年債券基金和貨幣基金的表現仍可期待。

　　評級以及防禦性行業的信用債有望成今年債市主角。預計2012年債市將進入慢牛下半場，未來債市出現較好的趨勢性上漲行情是大概率事件。就具體配置而言，在利率債方面，高等級利率品種較受歡迎，但隨著存款準備金率的下調，利率債將開始走軟。可轉債既有“債性”，又與股市走勢息息相關，脫離債市和股市走出獨立行情的可能性較小，不過可轉債相較于股票較為抗跌，可視為風險資産配置股票的替代品。在信用債方面，高評級以及防禦性行業的信用債有望成今年債市的主角。目前公用事業與化工的高等級信用債發得最多，房地産目前陷入深度調控，庫存壓力和現金流比較緊張，風險較大，投資者可重點關注金融、醫藥、交通運輸、公用事業等利潤增長穩定行業的發債品種。廣發基金旗下首只信用債基廣發聚財已拿到“準生證”，將於龍年年初擇時發售，投資者不妨關注。

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