經歷2011年11月、12月連續兩個月的下跌後，2012年1月滬深兩市股指月線雙雙收紅，其中滬指1月上漲4.24%。在這波反彈中，週期股的估值修復成為一股中堅力量，帶動大盤曲折向上。有分析師認為，市場左側交易機會已較為明朗，但還需耐心等待右側交易機會的真正來臨。

　　分析師認為，A股市場1月份的反彈主要來自消息面和政策面的利好，而非經濟層面的支撐。不可忽視的是，目前左側機會已經逐步明朗，但真正右側機會的來臨還需耐心等待。

　　1月份A股的反彈，不得不提的是煤炭、有色等資源板塊的強勢領漲，與此同時是低估值藍籌股的逐步回暖。週期股的估值修復，讓兩市股指擺脫前期單邊下跌態勢，市場情緒也隨之改觀。與此同時，中小市值股票在反彈中表現差強人意。

　　對於本輪反彈，銀泰證券分析師陳建華認為，直接的動力有兩個方面。一方面，對流動性緩解的預期成為推動指數反彈的直接動力。進入1月份後央行即發佈公告稱"為促進春節前銀行體系流動性平穩運行，人民銀行決定春節前暫停中央銀行票據發行，並根據實際需求開展短期逆回購操作"。而央行于1月17日和19日分別實施的1690億和1830億逆回購操作無疑極大地刺激了資金的做多熱情，成為節前兩市走強的主要動力。

　　另一方面，由管理層主導的有關A股市場制度性變革的討論甚至局部推進，也同樣成為節前兩市反彈的重要因素。這種制度性變革體現在新股發行制度的改革、上市公司分紅制度的建立以及推動養老金等長線資金入市等方面。這種制度性的變革雖然效果短期內難以顯現，但就增強投資者信心方面而言同樣作用明顯。

　　事實上，前期指數反彈的主要動力主要來自消息面或政策面的利好，而對於真正能支撐市場走出趨勢性行情的基本面因素，由於到目前為止並未有明確的信號出現，使得其對前期指數的反彈作用有限，即節前指數的上行本質上講缺乏有效基本面的支撐。

　　國海證券分析師桑俊認為，當前低估值的週期性行業受到市場青睞，這種趨勢更多應該被解讀為資金對於低估值行業的防禦性偏好，而非屬於經濟週期性復蘇帶來的行業輪動，而且這一趨勢的確在中觀行業層面並未得到反映。

　　對於後市，桑俊認為中期依然延續熊市思維，看好順應"經濟結構調整"的成長類個股投資機會。在當前市場估值整體偏低、投資者普遍悲觀、流動性壓力環比好轉的大背景下，結合2012年的政策導向，建議投資者首要關注穩定投資和穩定消費類投資機會，其次關注週期性行業悲觀預期修復的投資機會。

　　陳建華分析認為，整體而言，對於短期市場傾向於認為當前的A股已逐步進入震蕩築底的階段，但缺乏基本面以及貨幣顯著放鬆等核心因素的支撐，將使得兩市短期內更容易受消息面或政策面的因素影響而大幅波動。而就更長的時間段看，基於宏觀因素的判斷，目前的A股市場左側機會已逐步明朗，但真正右側機會的來臨以及確認則仍需耐心等待，同時可以預見的是受眾多不確定性因素的影響，這種右側機會的來臨將是一個較為複雜的過程。（.上.證）

　　(來源:上海證券報)