進入龍年發行的第一家文化傳媒股票——華錄百納（300291）引發熱議。華錄百納（300291）是國內領先的電視劇製作機構，根據初步詢價情況，公司首次發行A股的發行價格確定為45元/股，對應市盈率為82.46倍。看似很高的市盈率引起大家的極度關注。

　　發行價靜態市盈率高，但動態市盈率大大低於可比公司平均水平

　　經分析，發行市盈率82多倍是以2010年利潤為基礎計算出來的，根據wind分析師一致預期，公司2011年EPS為1.41元，2012年EPS為2.10元。依此計算，公司發行價對應的2011年市場一致預期的EPS為32.14倍，都大大低於可比公司（華誼兄弟、華策影視、中視傳媒）1月30日收盤價的對應平均估值水平40倍；公司發行價對應2012年市場一致預期的EPS僅為21.43倍，也大大低於可比公司對應估值水平26倍。

　　據析，WIND資訊是資本市場上領先的第三方金融資訊提供商，其提供的業績並不是他預測的，而是綜合了市場上所有的券商研究所傳媒行業分析師的業績預測，而得出資本市場對公司業績的一致預期。而所有券商研究所行業分析師與發行人和保薦機構並無關聯關係，其業績預測是基於他們對行業的判斷、對公司競爭優勢的分析，在理性判斷的基礎上得出的。因此可以看出，所有研究機構一致看好華錄百納的成長前景和公司在2011年、2012年的經營業績。

　　傳媒行業研究員一致看好公司的成長前景和經營業績

　　新財富傳媒行業分析師第一名、中信證券研究所研究員皮舜在《十年磨礪，百納明珠——華錄百納新股詢價報告》中指出，公司投資製作的電視劇大多收視率情況良好，贏得各大衛視追捧，公司作品在各種知名評比中載譽無數，捧紅了滕華弢、海清、吳秀波等主創人員，均源於公司十年行業專注打造"精品劇本策劃+製作全程控制+創作資源挖掘"核心能力，使得行業資源向公司靠攏併為之所用，持續量産計劃有保障，且募投項目有助擴大市場份額。根據公司投拍計劃及精品劇高價格高毛利率情況,中信證券預測其2011-2013年EPS為1.41/2.12/2.93元，三年複合增長率69%。

　　申銀萬國傳媒行業分析師萬建軍在研究報告中指出，電視劇行業正處於發展的黃金時期，公司是國內領先的精品電視劇製作公司。募集資金項目提高公司製作能力，推動公司未來持續成長

　　招商證券傳媒行業分析師趙宇傑在研究報告中指出，公司“全面規劃+全程控制”運作模式，保證公司持續打造精品劇、熱播劇。公司本身正處快速成長階段，上市解決公司資金瓶頸之後，未來具有爆髮式增長潛力。預測公司11~13 年EPS 分別為1.42 元、2.10 元和2.98 元。

　　發行價低於研究機構詢價區間價格下限，顯示後市良好上漲潛力

　　中信證券認為華錄百納DCF估值合理價值49.8~56.3元,參考可比上市公司相對估值合理價值64元，建議詢價區間55-58元。

　　申銀萬國認為結合可比公司估值水平及市場環境，給予華錄百納12年25-28倍PE，對應合理估值區間52.2元—58.5元。

　　招商證券綜合相對估值和絕對估值，給予公司合理詢價區間為55~60 元，對應2011 年、2012 年的PE 為分別39~42 倍、26~29 倍。

　　根據市場上其餘十多份知名傳媒行業分析師的研究報告進行綜合分析，這些分析師建議詢價區間均在50-58元之間，公司發行價45元低於所有研究報告建議的詢價區間價格下限，顯示了其後市良好的上漲潛力。