近期，證監會、人保部相繼表態，將推動出臺養老金投資運營辦法，實現養老金保值增值。可以説，擴大養老金投資範圍，為養老金鬆開投資枷鎖，有關部門已有共識。不過，根據中國上市公司輿情中心的監測，對於養老金入市，網絡上爭議仍然頗多。筆者認為，在嚴峻的通脹形勢下，養老金貶值風險倍增，僅存銀行或買國債也並非良策，應該為養老金鬆綁擴大其投資範圍，而股票也理應成為養老金的一個投資標的。

　　從目前輿論來看，反對養老金入市的觀點主要有三個：首先，養老金是老百姓的保命錢，其安全性才是最重要的，如果入市將可能導致養老金損失，不僅影響百姓生活，還可能引起社會不穩定；其次，目前我國股市尚不成熟，指數波動大，養老金投入陰晴不定的股市風險巨大；第三，養老金是全國人民的錢，事關重大，是否能夠投資股市應該多聽各方意見，並交由人民代表大會決策。

　　但事實上，雖然我國養老金的規模不小，但是10年來90%的錢存在銀行，年收益率只有2%-3%左右。考慮到目前的通脹水平，養老金事實上處於無盈利甚至虧損狀態。根據人社部最新統計數據，截至2011年底，全國五項社會保險基金累積結余已達2.86萬億元，其中基本養老保險基金結余1.92萬億元。如今，歐美債務危機仍在繼續，全球面臨極大的通脹壓力，在“負利率”背景下，鉅額養老金可能將長期處於貶值狀態。也就是説，養老金存在銀行或購買國債並不“安全”，相反它的損失隨著資金規模的擴大在不斷增長。

　　那麼，在中國股市波動較大的情況下，投資股市是否一定意味著虧損呢？事實並非如此，在中國股市上，同樣作為長期資金，雖然保險資金和全國社保基金理事會管理的社保基金的收益差別很大，但均取得了高於銀行存款的收益水平。過去10年，社保基金的年均投資收益率達到9.17%，而保險行業的投資收益率為4.73%；近5年間，社保基金的年均投資收益率達到15.83%，而保險行業為6.17%。即使在不景氣的2011年，保險資金的投資收益率依然可以接近4%。因此，養老金入市並非意味著虧損，只要管理得當，做好風險控制，其長期收益仍能得到保證。

　　當前，隨著我國人口老齡化的到來，老齡人口在加速增多，養老金支付受到極大挑戰。在此情況下，養老金投資多元化已刻不容緩。從全球的養老金市場來看，到2010年底，全球養老金規模達到31.1萬億美元，美國有18.89萬億美元，佔全球的63%。美國1960年進入老齡化，達老齡化高峰要到2055年，中國2001年進入老齡化，2037年達到峰值。所以，中國的老齡化速度和結構性的矛盾比美國快2.7倍。在這種情況下，我國的養老金不能躺在銀行裏縮水，而應該多元化投資，包括投資股市，讓中國居民的養老金享受到經濟發展的成果。

　　當然，擴大養老金投資範圍也並非説養老金只能投資股市。為實現養老金保值增值的目標，我們可以通過部分國有資産轉移來補充養老金；可以投資公共項目等形式填補養老金缺口，還可以將財政超收部分劃入養老金來補充。總之，養老金保值增值刻不容緩，但辦法並非唯一，股市理應成為養老金多元化投資的一扇窗口。 （作者係中國上市公司輿情中心觀察員）

　　(來源:證券時報)