資本市場金融保險股“王者歸來”

　　盤點一下2011年四季度的基金季報，最重要的特徵就是基金重拾“舊愛”──金融保險股。

　　天相的統計數據可以為證，基金增持最多個股：招商銀行。基金新增持有最多的個股：新華保險。金融保險股已經成為476隻偏股基金的最愛了。而基金減持榜上排名前列的是海螺水泥、五糧液、美的電器。如果把三個季度前的季報拿過來，前後換個次序，那麼和現在差不了多少。

　　是什麼讓基金髮生了如此重大的變化？

　　增持榜

　　銀行當家、保險唱戲

　　歷來最能反映基金組合動向的是增持榜，本次季報的統計就頗有這個意思。

　　根據天相統計，基金在四季度內增持最多的十個個股是，招商銀行、貴州茅臺、伊利股份、中國人壽、民生銀行、東阿阿膠、中國平安、華僑城A、華夏銀行、中國南車。5個金融股、3個消費品股、1個地産股和1個鐵路設備製造股。

　　其中，基金增持招商銀行達到39.97億，增持貴州茅臺31億，增持伊利股份29億，增持中國人壽和中國平安合計40個億，增持民生銀行22個億、增持華夏銀行13個億。基本上，銀行股和保險股充斥基金組合榜。而消費品和地産股則間或穿插一下。

　　這恰好對應了基金整體行業配置的調整方向。金融股作為最大的增持方向，受到了各只基金的一致追捧，合計達到150億的凈增倉規模。食品飲料是“老貴族”，即今年三季度增持了20個億。房地産股也增持了40個億。去年這個時候最早唾棄的“金融地産”成為行業的熱點配置對象。

　　此外，基金還斥資增持了電力股(主要是國電電力)、鐵路股(大秦鐵路)、安防股(海康威視、大華股份)、汽車配件個股(威孚高科)，其他一線地産(保利、萬科、招商地産)、以及諸如瀘州老窖、洋河股份、上海家化、雙匯發展等。

　　整體上看，遵循著政策扶持──電力、消費，政策反轉──金融地産，早週期──汽配的路子在配置，結合基金觀點也可以發現，或許是對政策放鬆寄予了很多希望，或許是對於貨幣政策放鬆寄予了很多希望。總之，基金增持股的組合配置目前很類似2009年中的狀態，儘管存量組合裏的主要持倉仍然是2008年末最喜愛的防禦股。

　　從新年1月份的漲幅情況看，基金最看好的金融消費股在1月份內表現確實相當打眼。增持榜頭名招商銀行累計上漲了10%，中國人壽漲幅也近10%，電力、鐵路設備漲幅都接近。唯有食品飲料股出現了跌幅，至少從1個月的戰績看，基金四季度的調倉配置有不小的超額收益。