美聯儲重啟量化寬鬆大局已定

　　2012年美國聯邦儲備委員會(FOMC)首次議息會議宣佈，將保持接近零的極低利率，並預計將這一極低利率至少維持至2014年底，這長于市場預期。美聯儲首設2%的通脹目標，對經濟前景並不樂觀的表態，再加上受到歐債危機繼續蔓延以及美國房地産市場嚴重低迷等不確定性因素的影響，各類跡象表明美聯儲很可能再下“猛藥”，今年推出QE3的可能性極大，全球只待量化寬鬆“靴子”何時落地。

　　從現在看，美聯儲馬上推出第三輪量化寬鬆的時機尚不成熟。近期美國經濟數據頻頻利好，美國商務部1月27日公佈報告顯示，去年第四季度美國實際國內生産總值首次預估值按年率計算增長2.8%，略低於3%的市場預期，但明顯快於去年第三季度的1.8%，為2011年全年表現最好的季度增長，也是自2010年第二季度以來的最快增速。不過，如果對比歷次金融危機後的經濟增長，這只是脆弱而緩慢的經濟復蘇。

　　近來，美國就業市場有所改善，但8.5%的失業率依然處於高位，全球金融市場壓力以及房地産市場的持續低迷給美國經濟前景帶來嚴峻挑戰。一些美聯儲官員擔心，經濟復蘇仍太緩慢，且有重大下行風險。現在美國房價處於2003年水平，比2006年時的峰值下跌31%。更令人擔憂的是，隨著房地産“負財富效應”的持續衝擊，美國房貸違約率從去年二季度的3.87%增至三季度的3.88%，兩年來首次出現上升。根據美國房地産數據追蹤機構RealtyTrac的統計數據，美國取消房屋贖回權的高峰在最近幾個月中逐漸顯現，並且將在未來進一步增加。最新數據顯示，美國去年12月成屋簽約銷售大幅下滑，表明美國房産市場依然疲憊不堪。因此，部分美聯儲官員已經明確表態，如果美聯儲決策者決定採取額外貨幣刺激舉措，大規模購買抵押貸款支持證券應列入選項的“前列”。

　　美國智庫彼得森國際經濟所的報告也建議，要促進經濟全面發展和最大化住房可負擔再融資項目效果，美聯儲要宣佈大規模購買抵押貸款支持證券，讓30年期定息抵押貸款利率到2012年底可以一直維持在3%-3.5%的較低水平，購買抵押貸款支持證券(MBS)很可能成為美聯儲實施量化寬鬆(QE3)的重點。