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　　[韓] 申勇鎮著 趙俊奇譯

　　遼寧教育出版社

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　　重視分析企業的沃倫 巴菲特

　　巴菲特被認為是投資天才，他也認為準確預測未來市場走向是很困難的，但同時也指出，如果不能對市場整體性波動有自己的把握，接受股票的賬面價格進行交易肯定會導致失誤。巴菲特是個堅定的價值投資者，對他來説，研究具體産業和企業的基本面比預測經濟景氣狀況更加重要，很明顯巴菲特將前者放在更加重要的位置上。

　　即使宏觀經濟表現不景氣，有價值的企業仍會表現良好，向市場證明自己的價值。

　　事實是，巴菲特對自己所投資企業和企業所處産業的狀況以及它們的未來比任何人都有更清醒的認識。這麼看來，巴菲特也是一位很全面的市場分析師。

　　巴菲特很重視企業的資産負債表，在他選擇收購目標時，能否增加伯克希爾 哈撒韋每股的內在價值是他會優先考慮的條件。巴菲特在寫給股東的信中闡述過他的原則，他説會優先考慮那些能夠持續獲得平均以上資本收益率和持續創造現金流的企業，如果碰到那樣的企業，巴菲特會選擇擁有它們。巴菲特在分析企業基本面方面給我們做出了一個很好的榜樣。

　　巴菲特的分析才能很明顯地體現出一些特點：他對經濟景氣度有很好的預測，他將眼光集中于美國、中國這樣的特定國家。

　　重視市場動向的喬治 索羅斯

　　索羅斯説自己平時喜歡對經濟作預測，以及對市場的未來作出展望，這符合對衝基金經理人的職業特點。

　　對衝基金經理在選擇投資組合時，對未來經濟的看法是重要的參考之一。索羅斯對經濟的預測結果與自己建立的投資組合構成息息相關，這是他的重要特點之一。

　　我們不能否定索羅斯作為一名優秀經濟學家的專業水平。

　　德魯肯米勒曾與索羅斯一起共事15年，他説索羅斯掌握了足夠的專業知識，對全世界貨幣和信用的流動有清晰的認識。索羅斯運行自己的基金在國際市場進行外匯和債券交易，通過宏觀層面獲利。

　　“索羅斯能夠完全讀懂世界經濟的宏觀走向，他蒐集大量的情報並消化它們，他能概括出這些情報將會對市場産生怎樣的影響，包括對美元和其他貨幣以及利率會造成怎樣的影響。索羅斯也會參考圖表和數據，但是索羅斯的大部分信息並不是來自統計學意義上的數據，而是靠與朋友的交流。”

　　如果認為索羅斯只善於分析宏觀經濟就大錯特錯了，他對産業和企業的分析能力也很強。

　　索羅斯早年就是靠自己善於分析企業基本面而在市場上出名的。索羅斯進入華爾街後的第一份工作是分析歐洲企業和有價證券，當時歐洲企業不像美國企業那樣必須公開自己的信息，曾在英國證券經濟公司工作過的索羅斯就派上了用場。索羅斯直接面談歐洲上市公司的經理人，靠著流利的法語和德語，他更容易獲得企業的第一手資料，這是索羅斯當時的一大優勢。