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光大證券最新發佈的策略報告認為，2012年1季度影響市場的不利因素相對可控而且將逐漸趨於明朗化，有利因素繼續存在而且有望得到加強。整體來看，市場處於底部區域，在慣性震蕩探底的過程中，熱錢流出趨緩和基建投資啟動有望成為市場可持續反彈的催化劑。同時，催化劑也帶來兩大不確定性：第一，進入2012 年後，資本外流狀況呈現趨緩態勢。但是，假如熱錢外流趨緩的局面未能繼續，將從外匯佔款渠道帶來負面影響。一旦熱錢外流加劇，對市場的負面影響或許還會更大。
第二，基建投資啟動的具體時機。雖然不改變信貸投放放量的趨勢，信貸投放的節奏或許會被打斷，企業部門流動性邊際改善的進程可能被出現脈衝式停頓。
光大證券認為，如果出現以上局面，市場反彈的節奏或將被打斷。因此，需要密切關注熱錢流動和基建投資的進展。落到具體過程變量上，應該包含以下指標：人民幣兌美元即期匯率、NDF-人民幣美元中間價、水泥價格等。
基於以上市場判斷，光大證券建議投資者採取“長短結合”的配置思路。其中，長線配置以基本面已接近底部、未來運行趨勢向好、且有政策扶持預期的早週期行業為主。短線配置則著眼于政策支持力度較大的主題性投資機會，作為進攻的奇兵。
(來源:證券時報網)
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