黃達兼

　　剛進入2012年,股市就常出現一幕奇觀，每當大盤下跌,創業板股票往往成為跌幅榜上的主力,那些被冠以高科技高增長的中小市值股票正在被拋棄，這是一場盛宴後的殘羹飯，一片狼藉。

　　回望2009年10月，創業板正式上市，創業板股票開出了驚人的高價，分析師對行業運作沒有經驗，根本無法評價經營風險，他們依據IPO報告書的動聽語言對創業板股票給出了樂觀的評價，股價在高市盈率的二級市場更是一路高歌，股價越走高，市場越樂觀，令到創業板市盈率高居50~60倍，一些股票甚至達上百倍市盈率。

　　在這場盛宴，分享大餐的是創業板公司，它們手上突然多了數億資金，錢多了用不完；上市前的大大小小股東更是一夜暴富，他們就等著解禁跑路。據財匯統計顯示，2012年1月創業板共有3.5926億股解禁，而2月份解禁數量更是將上升至5.1607億股，以最新收盤價計算，解禁資金在今年前兩個月將分別達到60到70億。2012年全年創業板解禁股數量將達到68.5億股，佔創業板總股本超過兩成，解禁的壓力逼使股價回歸價值。表面上高市盈率、高發行價在造就創業板“造富機器”，但全都是由二級市場投資者買單，高興的背後是痛苦，個別暴富做成了更多的貧苦。

　　朗瑪信息是這場盛宴結束的標誌性事件，它成了第一家創業板終止發行的公司，基金公司拒絕IPO的詢價，詢價機構反思這種高價高市盈率的發行是不可維繫的，詢價機構覺醒倒逼創業板公司的“造富”，現實的是創業板走低令到基金公司不敢參與這種遊戲，高價高市盈率發行的後果就是上市破發，去年底到今年初首日破發創業板股票大增，不但是二級市場，連一級市場也虧錢，誰還敢參與遊戲？

　　目前創業板然有30多倍市盈率，泡沫破裂很可能還要延續，納斯達克和香港的創業板市場將是理性的標的。本週一和週三，創業板股票和那個不倫不類的中小板的股票數十隻跌停，昨日創業板指數也創出新低，可憐那些二級市場的創業板投資者，就像蒼蠅飛去飽餐一頓蜜糖，然而他們的腳被蜜糖粘住，再也飛不起來了。