近日，2011年度券商集合理財産品四季報開始陸續披露。從首批公佈的四季報來看，券商投資經理普遍對2012年的股市持謹慎態度，不存在整體性投資機會成為主流觀點。

　　首發募集規模超過20億元的渤海證券“濱海1號”民生價值集合資産管理計劃投資主辦人周磊、李葳認為，未來一段時間，歐債危機、經濟減速、房地産投資下降、企業盈利惡化，以及短期內的存貨調整正在推動經濟較快下行，在這种經濟環境下，市場的預期不排除有繼續惡化的可能，而整體流動性的緊張將持續影響A 股市場。

　　但周磊、李葳也強調，市場本身有其運行特點，在大幅下跌之後，存在技術性反彈要求。“因此，我們認為在整體趨勢性機會缺失的情況下，短期結構性機會是存在的。”基於上述判斷，“濱海1號”將繼續採取積極防禦的投資策略，靈活控制股票倉位，對市場變化保持高度的警惕性，加強風險防範。品種選擇上擬加大指數型標的配置，一定程度上規避行業及個股的基本面風險以及流動性風險；同時，繼續關注航天軍工、高端製造等産業升級代表型品種。

　　與“濱海1號”相比，成立於2008年6月的東海證券“東風2號”集合資産管理計劃投資主辦人朱璽相對樂觀。朱璽認為，目前海外主要的利空已經逐漸顯現，但中長期來看，歐美發達國家強大的糾錯機制和科技創新基礎大大提高了其抗風險能力，走出經濟危機的問題不大。反觀國內，經濟已經開始從“滯脹”走向“類衰退”，但考慮到政府強大的調控能力和豐富的政策手段，經濟低迷的時間不會太長。有了宏觀經濟的支撐，朱璽預計，當前A股市場事實上已經存在一定的投資機會。“A股市場的大幅下跌已經大部分反映了市場的悲觀預期，考慮到當前市場估值已經處於底部區域，另外貨幣定向寬鬆將成為常態，未來增長點仍在受政策扶持的大消費行業和新興産業。” “東風2號”將繼續堅持穩健的投資策略，靈活控制權益類資産倉位，下一階段關注重點在受益於低碳經濟和大消費的相關行業和品種。

　　大通“星海一號”集合資産管理計劃投資主辦人鐘紹峰認為今年股市存在反彈，但很難有行業板塊做到“一枝獨秀”。“我們相對看好2012年上半年A 股市場表現，反彈的動力主要來自於政策微調放鬆的累計效果，資金價格下降，市場重構經濟見底回升的一致預期，歐洲債務的逐步明朗化引發全球風險偏好回升。”

　　鐘紹峰判斷，2012年難以出現明顯的一枝獨秀的行業，市場操作風格將以成長股為主線，價值股為基本配置。“星海一號”將繼續自下而上挖掘個股，以大消費和政策支持行業為主軸，關注通脹回落背景下需求穩定而毛利率出現拐點的行業和公司，強調品種增長的確定性，適當配臵早週期行業和經濟轉型的細分行業龍頭。