2011年，由於歐洲主權債務危機的再度爆發、經濟的衰退以及國內持續緊縮的貨幣政策和經濟增速的放緩，塑料（LLDPE）價格全年呈現單邊下跌走勢。

　　進入2012年，全球宏觀經濟形勢依然面臨著較大的不確定性，國內産能也將進一步擴張。但另外一方面，原油價格的攀升令原材料成本高位運行，國內貨幣政策逐漸鬆動，加上春節後農耕備貨的季節性需求等因素的影響，預計2012年LLDPE價格整體或呈現前升後降，運行區間可能在9000元/噸~12000元/噸。

　　從全球經濟形勢來看，目前最大的不確定性依然來自歐洲的主權債務危機。美國方面，進入2011年後期，經濟數據持續好轉，資本回流使得貨幣的流動性相對充裕，有利於經濟復蘇，預計2012年經濟將進一步好轉。但歐元區內，雖然目前採取各種措施去挽救，但是缺少明確的救市路線，市場對於後市缺少信心。此外，歐元區內失業率持續上升，經濟逐漸走向衰退已經成為定局。歐洲經濟的衰退對於全球經濟的發展必然形成巨大的負面影響。

　　從國內的形勢看，受到持續緊縮的貨幣政策以及外部局勢的不確定性影響，國內經濟增長出現放緩，外匯佔款出現負增長。進入2012年後，由於通脹出現回落，為保證經濟維持穩定快速的增長，實現既定的經濟增長目標，預計國內的貨幣政策將逐漸放鬆。

　　LLDPE産能進一步擴張。整個2012年，預計國內將有兩到三個LLDPE項目投産，屆時産能將增加75萬噸~105萬噸。其中包括成都乙烯30萬噸的計劃，由於汶川地震工期延遲，預計2012年有望投産；武漢乙烯30萬噸計劃，預計投産時間在2012年下半年或2013年上半年；撫順石化45萬噸計劃，預計在2012年6月投産。受此影響，下半年國內産能增加後，或影響到價格出現回落。

　　地緣政治繼續影響進口供應。伊朗核危機導致歐美等國相繼出臺針對伊朗的最新制裁措施，直指伊朗的石化産業。從2011年的形勢看，由於伊朗石化産品在歐美國家受到限制，導致大量的聚乙烯貨源流入到亞洲市場尤其是國內，對國內市場形成巨大的衝擊。進入2012年，伊朗問題遲遲得不到解決，緊張的局勢也使進口貿易商産生擔憂，若出現極端情況，或導致中東地區的貨源受到較大的影響。整體上，如伊朗乃至整個中東地區的貨源受影響，無論是從進口成本或數量的角度看，將對國內的LLDPE價格形成推動。

　　政策鬆動下的價格有所回歸。2012年，供應面仍維持著相對寬鬆，尤其是下半年新産能的投放，將進一步增加市場供應。但從宏觀面看，由於國內貨幣政策逐漸鬆動，利於經濟與需求的增長。整體上看，LLDPE的價格仍維持在相對低位，預計在成本的支撐下，LLDPE的價格將有望向上修復。結合供求與宏觀經濟形勢的變化，樂觀估計期貨價格在9000元/噸~12000元/噸之間波動。（作者係國泰君安期貨分析師）

　　(來源:證券時報)