目前,中關村的中小企業有1萬多家，中小企業自身特點決定了其信用水平普遍較低，在發展過程中存在資金緊缺、融資難的現象。由於高科技型的中小企業存在高投資、高回報、高風險的特點，如何落實風險緩釋措施，成為破解中小企業融資信用瓶頸的關鍵環節。

　　新年債市不平靜。鞍鋼債券“違約門”剛剛塵埃落定，近日，2010年中關村高新技術中小企業集合債券(以下簡稱“10中關村債”)的發行人之一北京地傑通信設備股份有限公司發佈公告稱其無力償還債券，成為我國債券市場首起發行人主體違約事件。

　　一石激起千層浪。“10中關村債”事件是中小企業債系統性危機的“預演”，還是僅僅是一次幾率較低的偶發事件？

　　“10中關村債”于2010年8月26日發行，共有13家發行人，總規模3.83億元，期限6年，票面利率5.18%。其中，地傑通信發債金額為4000萬元，京北方科技股份有限公司和北京百奧藥業有限責任公司均為2000萬元。1月9日，大公國際資信評估公司公告稱，將下調“10中關村債”3家發行人的評級，其中地傑通信由BBB+降至CC級，京北方由BBB+下調至BBB-，百奧藥業由BBB下調至BBB-，其他發行人信用等級維持不變。

　　大公國際同時表示，維持“10中關村債”信用等級為AA+不變，原因是擔保人中關村科技擔保有限公司代償能力與代償意願較強，並且再擔保人北京中小企業信用再擔保公司綜合實力強大。

　　東興證券分析師張景東認為，由於4000萬元的債務總量不大並且有擔保和再擔保公司分擔風險，因此應該不會對整個債券市場釀成系統性風險。

　　根據擔保協議，中關村科技擔保有限公司對“10中關村債”續期前3年應付本息提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保，並且由北京中小企業信用再擔保有限公司提供再擔保。

　　中關村科技擔保有限公司相關負責人表示，公司已于2011年11月28日向北京市長安公證處提存資金4414.42萬元，包含了地傑通信需到期兌付的全部本金和至2013年債券所需支付的利息，以確保本息兌付。另外，為了分散投資風險、保障投資者利益，中關村科技擔保有限公司還與北京市中小企業再擔保有限公司簽訂了中關村高新技術中小企業集合債券再擔保協議。

　　這一舉措相當於為投資者上了“雙保險”。引入再擔保機制後，合作擔保機構的平均放大倍數能夠增長1倍以上。再擔保可以有效分散風險，保障投資人的利益，同時緩解中小企業融資難的問題，切實發揮金融服務實體經濟的作用。