昨日，中恒集團（600252）交出的年終成績單讓市場大跌眼鏡，2011年度公司實現營業收入11.52億元，歸屬於上市公司股東凈利潤4億元，同比增長0.38%。這與去年年初中恒集團擬定的28億元營業收入、6億元凈利潤的經營目標相距甚遠。昨日公司股價毫無懸念地封死在跌停板。

　　“中恒的業績快報太讓人意外了。”長期關注中恒集團的一位研究員對證券時報記者説，他認為，解除合作協議雖然會對公司的血栓通銷售造成衝擊，但影響的程度似乎不至於如此嚴重。

　　2010年11月，中恒集糰子公司梧州制藥與山東步長醫藥銷售有限公司簽訂産品總經銷協議，根據協議測算，中恒集團制藥板塊2011年度將實現含稅銷售收入約23億元，2012年度將實現含稅銷售收入約30億元，以後3年每年均有遞增。

　　不過，中恒集團與山東步長的婚姻只維繫了10個月。去年8月23日，股價表現一直搶眼的中恒集團忽然跌停，市場一片譁然。隨後公司發佈的公告，讓跌停的原因浮出水面：公司與山東步長解除了《産品總經銷協議書》。

　　儘管“悔婚”事出突然，但中恒集團隨後推出的三季報，讓市場對公司的“錢”景依舊信心滿滿。廣發證券的報告指出：“前三季度業績大幅增長，與步長分手並未影響公司經營”；國信證券的研報稱：“四季度血栓通將進入銷售旺季，在前三季度銷量約1.1億支的基礎上，全年銷量仍有望達到2億支以上。”

　　不過，根據昨日中恒集團發佈的2011年業績快報，簡單來算，在去年第四季度，中恒集團僅實現營業收入6100萬元，而去年前三季度，公司單季營業收入為3億元。

　　對於業績與經營目標差異的原因，中恒集團解釋稱，在報告期內，與步長合作解除總經銷協議，以至於在交接過程中市場沒有銜接好，出現部分退貨並影響第四季度的銷售。但是，中恒集團在解除合約時曾表示，山東步長在履行協議的時間裏，未能完成約定的銷售任務，而且其銷售額的95%以上仍由中恒集團旗下梧州制藥原有的銷售隊伍和網絡來完成。

　　前述不願具名的研究員稱，2010年，中恒集團未與山東步長合作時，公司制藥業務單季營業收入就超過2億元；既然血栓通的銷售95%以上由梧州制藥的銷售隊伍和網絡來完成，與山東步長分手就應該不影響公司的經營，但從四季度業績來看，公司制藥業務受到的衝擊顯然超出了預期。

　　(來源:證券時報)