曾幾何時，重組概念股成了市場炙手可熱的香饃饃，小到散戶，大至陽光私募基金，乃至以價值投資理念為旗幟的公募基金也時常出入其中。然而，在本輪殺跌中，重組概念股紛紛隕落，不少機構深陷泥潭。這對於押寶重組概念股的投資者無疑是當頭一棒。

　　與往年不同，2011年年末，具有重組預期的ST板塊集體遭遇“滑鐵盧”。120多只正常交易的ST股超過一半在短短一個半月內跌幅超過三成。縱觀去年全年，250隻重組概念股整體跌幅為21.29%。如此深度的調整，來自於監管部門對借殼上市監管政策的變化，也來自於投資者對資産重組的重新認識。

　　一方面，在監管部門嚴打內幕交易的基調下，借殼上市等容易滋生內幕交易的資本運作成為首當其衝的監管對象。

　　2011年9月1日，《關於修改上市公司重大資産重組與配套融資相關規定的決定》實施，明確借殼上市標準趨同IPO。11月28日，深交所公佈《關於完善創業板退市制度的方案（徵求意見稿）》，進一步強化了退市風險。此外，郭樹清履新證監會主席之後，對內幕交易採取零容忍態度，且對殼資源炒作進一步打壓。這一系列監管政策的集中實施，使得ST股的殼資源價值大打折扣。與此同時，自去年以來，監管部門對於上市公司的並購重組申請實行更加嚴格的審核，多數公司重組事宜皆因闖關失敗而告終。

　　另一方面，經過多年的發展，機構投資者逐漸成為A股主力軍。整體上，投資者也漸趨理性，對歷來廣受熱捧的重組概念股也有相對較清晰的認知。

　　在過去，多數經營不善的公司股價維持在高位，無論市場如何調整都很難跌下來，其中很重要的一個原因是源於市場已賦予其一個重組預期。一旦上市公司傳聞或公佈重組事項，不管公司資産重組後基本面能否改善，投資者都趨之若鶩，股價扶搖直上。

　　現在，這一切都發生了微妙的改變。在採訪中，多位資深中小投資者向中國證券報記者表示，應該理性看待上市公司資産重組，如果注入資産質量不佳或重組落空的話，相關公司股價可能還會繼續下行，因而對重組股持更加謹慎態度。而機構投資者對重組股的態度更是慎之又慎。

　　實際上，上市公司資産重組是資本市場資源的優化配置手段之一。在境外資本市場上，也不乏借殼上市的案例，也不乏上市公司資産重組而後股價飆漲的實例。在一個成熟的資本市場中，機構投資者佔絕大多數，對上市公司重組後預期有一個較科學的評估體系，能給出一個較合理的估值。市場對待重組股的態度更加理性，鮮有“ST板塊”或“重組股”這樣的一個概念板塊。

　　中國資本市場剛剛邁過20週年，與發達國家資本市場上百年的發展比起來，只能算得上年輕的小夥子，制度建設不完善、非理性投資行為造成概念炒作也是每個年輕資本市場必經階段。

　　不過，中國資本市場正邁著矯健的步伐向前發展。監管部門監管政策趨嚴，投資者投資態度趨謹，都預示著中國資本市場漸趨成熟。重組股炒作偃旗息鼓，正是市場理性回歸的表現。

　　(來源:中國證券報)