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百潤股份強力研發驅動點睛美味生活

發佈時間:2012年01月20日 09:24 | 進入復興論壇 | 來源:證券時報 | 手機看視頻


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  香精行業充分受益消費升級,伴生下游行業成長。香精廣泛使用於食品、日化、煙草行業,可在各類終端産品中起到決定風味的畫龍點睛之效,從而給消費者帶來感官享受的提升。消費升級背景下産品檔次的提升賦予香精行業持續的增長動力,行業2011年有望突破450億元産業規模。

  百潤股份(002568)憑藉對研發的高強度投入和對本土口味的深刻理解,致力於為戰略客戶提供整體解決方案,在天然水果香精、乳製品和烤煙方面積累了相當的技術優勢,已基本具備與國際領先企業競爭的實力。

  “大客戶、大業務”業務模式賦予未來發展張力。下游客戶配方的個性化使其同時具備高粘性和高毛利率、高研發投入的特徵。公司確立了聚焦大客戶並做大其業務的戰略,通過進入一流公司佔領行業制高點。目前公司客戶涵蓋國內一流的食品飲料企業,貢獻超過8成的相關收入,有望抓住消費升級的歷史性機遇,以食用香精為主要發力點,獲得快速優質的增長。

  公司採取以銷定産模式,內部各部門密切協作確保對客戶貼身服務的快速響應。上遊原料成本可控,下游優質客戶願意為産品支付溢價,公司可望未來幾年在食用香精領域獲取快速的增長。

  募投項目完成將合計形成年産2500噸香精的生産規模,産能增幅150%,有效緩解産能瓶頸。

  預計公司2011年~2013年每股收益為0.62元、0.8元、1.04元。綜合考慮所處行業的朝陽屬性、公司清晰的研發導向和聚焦大客戶戰略、率先上市的先發優勢與高增長預期,首次給予“增持”評級。

  風險提示:食品安全問題導致下游需求的不確定;核心研發人員的流失;煙用香精大客戶需求下滑;産能不能按照預期釋放,或市場無法消化釋放産能。(作者單位:國海證券 執業證書編號:S0350510120005)

  (來源:證券時報)

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