週四最具爆發力六大牛股(名單)

　　天士力（600535）：中藥現代化領軍企業

　　"老樹發新芽"-行業面臨發展新機遇。新醫改大環境下，中醫藥在業內關注度得到明顯提升，在大健康領域中佔有越來越重要的地位，中醫藥産業鏈也得到了進一步延伸，業務多元化，業務"跨界"、"融合"，可謂"老樹發新芽"。在新機遇面前，行業內會涌現不少優質企業。中醫藥行業産業升級勢在必行，由於産業升級資金壁壘較高，大企業相對優勢更強，我們認為大型中藥企業中能先完成産業升級的公司能夠分享行業的高速增長並且其産品將享受一定溢價，未來實現産品的大規模跨國營銷也將成為大概率事件。

　　丹滴美國上市可期，銷量平穩增長。復方丹參滴丸FDAII 期試驗結果良好，如果通過III 期，根據SPA 公司産品上市時間將大幅縮短，屆時丹滴海外上市將為後期銷量持續增長掃清障礙。復方丹參滴丸近兩年銷售收入的增速穩定在10-15%之間，2010 年收入超13 億，我們認為受益於國內醫保擴容，丹滴銷量有望平穩增長，2011 年稅後丹滴銷售額將有望達到16 億元。

　　二線品種銷售強勁，收入佔比增加。我們認為經過多年營銷上的鋪墊，公司二線品牌養血清腦顆粒，水林佳、益氣復脈粉針、芪參益氣滴丸等銷售收入增速將加快，二線品種11 年銷售收入總計將有望超過8 億元，銷售佔比將逐漸增加。

　　積極推進生物類藥品，步入新領域。公司的生物類新産品主要包括流感亞單位病毒疫苗和尿激酶原，其中流感亞單位疫苗預計今年下半年可以開始貢獻業績，重組人尿激酶是國家生物I 類新藥，主要用於急性ST 段抬高性心肌梗死的溶栓治療，目前已經公告取得新藥證書，預計2012 年開始也可以為公司貢獻業績。隨著這兩種藥品的上市銷售，公司將業務正式拓展到了除中成藥、中藥注射液之外的生物類制藥，由於生物醫藥行業前景廣闊，公司在醫藥主業更加多元化的同時也為未來業績增長提供了新亮點。

　　盈利預測與投資建議。根據我們的盈利預測，公司2011-2013 年的EPS分別為1.30 元、1.62 元和2.02 元，考慮到公司是首個赴美進行FDA 並且順利通過 II 期的企業，在中藥行業現代化中處於領軍地位，並且未來兩年業績持續增長勢頭不減，採用PE 法進行估值，參考中藥行業中同仁堂（600085）、雲南白藥（000538）等可比上市公司2011 年平均PE，我們給予公司11 年40 倍的PE，對應目標價為52 元，目前還有28.78%的上漲空間，首次給予公司"買入"的投資評級。

　　主要不確定因素。1）復方丹參滴丸美國FDAIII 期試驗能否通過。2）主要産品降價風險。 （東方證券）