中信證券最新發佈的A股策略報告表示，仍然看好市場向上反彈的趨勢，預計未來1-2個月內政策仍將逐步趨於寬鬆，信貸條件會繼續改善，存準率有下調空間，而經濟數據的可靠性需要在1-2個月以後得到驗證，這將給市場表現留有時間。

　　報告分析，目前策略環境呈現出“政策正面、流動性中性、經濟負面”的特徵，市場的擔憂主要有兩點，一是如何消除未來1-2個季度比較確定的經濟下行趨勢所帶來的心理壓力；二是去年12月份外匯佔款大幅減少是否意味著外資趨勢性撤離。

　　對於第一個擔憂，中信證券認為春節較往年提前會造成同比數據的大幅波動，對趨勢判斷帶來干擾，而市場可能會在看到1-2月份的數據以及春節以後的新開工狀況後才開展更廣泛層面的討論。對於第二個擔憂，報告表示確實注意到去年12月份的外匯佔款下降幅度超出市場預期，同時外匯佔款口徑測算的熱錢流出與VIX指數也出現比較明顯的背離。在研究日本自上世紀70 年代初匯率浮動以來的外貿數據與央行儲備變化的基礎上，報告提出短期內，存款準備金率有儘快下調的必要性。

　　報告分析，年末臨近預計流動性壓力會增大。上週五銀行間資金價格驟增，可能有以下幾個原因：一是本週公開市場到期量僅為10億元，而央行上周並未進行逆回購操作以緩解節前流動性趨緊的局面；二是本週一中小銀行開始第五輪補繳保證金存款準備金；三是本週為節前最後一週，部分機構上周提前備付資金以應對春節期間的現金需求，造成跨節日資金價格上升。

　　中信證券認為，新增貸款規模超預期釋放寬鬆信號，1月份信貸規模或將超8000億元。

　　在政策與事件上，報告提出本週新股發行體制改革或成焦點，建議關注匯豐PMI預覽值和銀行間資金市場流動性。

　　投資建議上，中信證券認為反彈的操作價值在於時間和結構。表示仍然看好市場向上反彈的趨勢，預計未來1-2個月內政策仍將逐步趨於寬鬆，信貸條件會繼續改善，存準率有下調空間，而經濟數據的可靠性需要在1-2個月以後得到驗證，這將給市場表現留有時間。

　　中信證券監測的同漲同跌系數和漲跌比系數分別位於歷史參考區間的上限和下限，這可能意味著自去年三季度以來市場本身的系統性調整已經減弱，結構分化正在展開。

　　行業配置上，建議維持對反彈沿著低估值、超跌、業績、補漲的順序判斷，報告認為目前市場正由第一步向第二步演繹，短期推薦行業包括金融、地産、汽車、電力設備、建築、通信、石油石化、食品飲料等。

　　(來源:上海證券報)