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　　近日，銀監會叫停了票據類信託業務，此舉可看做是監管部門全面布控表外業務風險的一招，意在減小風險的擴散性。但我們防範風險擴散的措施和辦法已經出臺很多，如同按下葫蘆浮起瓢，我們缺少的卻是從源頭化解風險的舉措。

　　這次被叫停的票據類信託，就是信託公司發行信託計劃購買銀行承兌匯票的收益權，票據到期後由指定銀行向票據承兌行託收，最終兌付給投資者。要弄清楚票據類信託的風險還要追本溯源。

　　首先從産生背景來看，過去的一年，市場資金面緊張。一方面銀行受制于信貸規模限制，票據貼現更加難以直接批准下來，這就需要繞道信託公司來完成貸款；另一方面資金緊缺也推高了票據貼現利率，況且有銀行的承兌，風險又不是很高。因此票據類信託理所當然地繁榮起來。

　　再從具體的運作方式看，其核心都是為了避開信貸規模限制，將表內資産表外化。一家持有銀行承兌匯票的企業A，因無法直接到銀行貼現，就由信託公司推出信託産品，拉入另一家企業B來購買該産品，當然並不需要企業B真的出資，只需將該信託的收益權轉讓給銀行的理財資金池，相當於由銀行用理財産品資金貸給企業A，信託僅僅是一個通道而已，“玩票”者還可以有很多其他的手法。

　　銀監會禁止了票據類信託，但難免不會有別的方式繞開監管。如同之前叫停銀行票據類理財産品，卻催生出票據類信託一樣。監管部門真正的意圖是嚴防表內資産表外化，所有這樣的行為都無疑是在“玩票”。

　　表內資産表外化，銀行行信貸之實，卻不受相應之監管，風險一旦爆發就不可控的。遏制銀行及其他金融機構的這種衝動，還是要從利率市場化和降低金融準入門檻著手。若脫離這一源頭，單單叫停某項業務只能是治標不治本。

　　利率市場化和降低金融準入門檻是老生常談，卻是濟世良藥。斬斷“玩票”者，當從此入手。

　　（肖懷洋）