去年四季度以來，中小板和創業板仍未彰顯其所謂的高成長性，跌勢比大盤來得更加迅猛，令一些追求成長性投資的基金在這個冬季寒了心。截至2012年1月16日，滬深300下跌9.13%，中小板指數和創業板指數的跌幅分別為20.12%和19.87%。然而，一波未平一波又起，中小板和創業板今年將面臨很大的擴容壓力，可謂“小蛟龍”又遇“攔路虎”。

　　基金浮虧很受傷

　　天相投顧數據顯示，截至去年三季度末，基金重倉的中小板股票中，10隻重倉股的基金持有總市值為286.4億元，而這10隻股票自去年四季度以來截至1月16日平均股價下跌了21.65%(算術平均)。若假設期間基金持股量不變，則共浮虧約62億元；基金重倉的10隻創業板股票，基金持有總市值合計為50.4億元，這10隻股票四季度以來平均股價下跌了21.62%，基金共浮虧約11億元。

　　昨日跌停的中小板股票的科倫藥業，據天相投顧數據，基金對其持股數佔該股流通股比達20%以上。科倫藥業股價去年四季度以來下跌了近四成，若以持股不變計算，僅此一個股票就令基金浮虧約11億元。截至去年三季度末，基金佔了萬邦達十大流通股股東中的七位，基金持有股票數佔其流通股比近30%，該股四季度以來價格下跌了近五成，若以基金持股不變計算，7隻基金共浮虧兩億多元。

　　業內人士指出，整體來看中小板和創業板兩個板塊的股票估值都是偏高的。“從股東減持角度講還是存在調整壓力的，但是經過了去年一輪系統性下跌，應該説今年的機會會好一點。具體買與不買還是要從個股進行研究。”

　　擴容、解禁壓力大

　　未來中小板存量擴容壓力很大，創業板解禁壓力最為明顯。海通證券數據顯示，2012年中小板和創業板的解禁金額分別為3620億元和1444億元，相對於目前的各自的流通市值佔比分別為21%和50%。今年中小板和創業板的結構性壓力仍然非常大，解禁壓力前低後高的格局將為中小板股票的下半年股價增加運行壓力。

　　主板的流通比例已經達到82%的高位，而中小板52.8%和創業板33.6%的流通比例充分顯示未來的解禁壓力。海通證券認為，2012年中小板存量股解禁壓力較大的行業是機械、信息服務、交運設備、建築建材、食品飲料、醫藥生物、農林牧漁行業。

　　海通證券指出，即便在大盤走勢低迷的狀況下，新股發行的趨勢仍然持續，根本上還是與現行發行制度有關。從主板、中小板和創業板的發行規模對比來看，後兩者要遠超越主板，即便在大盤低迷走勢時也仍然保持了相應規模。從減持結構上看，中小板解禁以來，其中高管減持佔37%，公司減持佔47%。雖然在總量上公司減持依然高於高管減持，但是從發展的趨勢上看，高管減持的動能更強。