2012年股市雖然未能開門紅，但在第二周的交易中，在政策利好的帶動下實現了久違的放量反彈。週期性行業表現強勁，而前期跌幅較大的小盤股也有較大反彈。從基金倉位操作來看，市場的強勁反彈也帶動了基金的腳步，上周基金主動增持與被動倉位上升使得基金倉位增加顯著；但也有部分基金仍對反彈抱著不參與的冷靜態度。

　　1月12日倉位測算數據顯示，上周偏股方向基金平均倉位相比去年底上升顯著。可比主動股票基金加權平均倉位為82.86%，相比年前上升1.92%；偏股混合型基金加權平均倉位為77.3%，相比年前上升2.51%；配置混合型基金加權平均倉位69.65%，相比年前上升2.95%。測算期間滬深300指數上漲5.36%，被動增倉效應較為明顯；但扣除被動倉位變化後，三類偏股方向基金仍體現出較為顯著的主動增持。

　　從具體基金來看，本週基金操作總體上延續了年前最後一週的增倉勢頭，主動增持基金佔多數；但大幅反彈中基金操作也體現出分化，減倉基金相比前周也顯著增加。扣除被動倉位變化後，148隻基金主動增倉幅度超過2%，其中54隻基金主動增倉超過5%。增倉基金佔比相比前周有所下降，增倉力度卻顯著增強。在減持基金方面，107隻基金主動減持幅度超過2%，其中40隻基金主動減持超過5%。減持基金數量和減持幅度相比前周均顯著放大。

　　上周基金倉位水平分佈：重倉基金(倉位>85%)佔比33.51%，相比前周增加3.7%；倉位較重的基金(倉位75%~85%)佔比29.1%，佔比上升1.76；倉位中等的基金(倉位60%~75%)佔比為17.81%，佔比大幅下降4.41%；倉位較輕或輕倉基金佔比19.58%，相比前周佔比減少約1%。

　　在12月信貸數據超預期、CPI進一步走低，以及近期不斷釋放的利好股市長期發展的政策風向共同作用下，新年第二個交易周股市終於迎來了久違的放量上漲。基金在反彈中積極加倉，也較好地分享了底部反彈的紅利。

　　但從基本面、政策面、資金面三重角度來看，遠期利好尚不足以支撐股市逆轉，快速反彈的持續性仍有待觀察。而從基金的角度來看，雖然參與反彈較為積極，但其持續性也值得懷疑。

　　目前基金顯著分化為輕倉與重倉兩個陣營，重倉基金增持較為顯著，但進一步增倉空間有限；而在反彈中，選擇主動減持的基金數量也大增，顯示基金並未形成對後市的一致看好。因此，反彈中基金的主動增倉是否是波段性操作還有待觀察。

　　從具體基金公司來看，上周多數基金選擇了主動增倉。大型基金公司中，南方、易方達等旗下偏股基金增倉較為積極；華夏、廣發保持重倉；而嘉實旗下基金則是保持中等倉位，博時旗下部分輕倉基金增持明顯。摩根華鑫、興業全球等公司保持一貫的謹慎，對反彈基本未參與。而信達、金鷹等中小公司，旗下大部分偏股基金則在反彈中大幅減倉。