外匯佔款降幅呈現逐漸擴大的趨勢。根據央行昨日公佈的統計數據顯示，截至2011年12末，包括央行在內的金融機構外匯佔款餘額為25.3587萬億元，相較11月末的總額25.459萬億元，去年12月外匯佔款減少了1003億，這是連續第三個月下降。

　　“相比較10月、11月的減少程度，12月的降幅是超預期的。”齊魯證券宏觀分析師劉啟元認為。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，12月外匯佔款下降速度超出預期是因為國際金融市場動蕩加劇資本外逃所致，悲觀的市場情緒放大了這些不良因素的影響。“年底一般是跨國企業和一些國際機構債務支付的高峰期，由於受到歐債危機的影響，歐美市場對信用風險的擔憂，不僅造成融資成本偏高，而且也缺乏流動性，不得不將資金從中國市場抽出救助歐美。”

　　那麼，外匯佔款的減少會不會引發央行下調存款準備金率？

　　“我認為會。”劉啟元認為，從數據上來看，央行購買外匯形成本幣投放，也就是所謂的外匯佔款，而所購買的外匯資産構成央行的外匯儲備，12月外匯佔款和外匯儲備都在下降，這顯示了基礎貨幣投放渠道受阻。

　　根據同日央行公佈的數據顯示，2011年12月末外匯儲備餘額為3.18萬億美元，較9月末下降206億美元，較上年末增加3338億美元。12月外儲為2009年第一季以來首次連續兩個月下降。

　　“因此我覺得下調存款準備金的必要性在提高，春節前下調50個基點是可能的。”劉啟元進一步認為，如果能夠下調存款準備金率，那麼對市場也能夠形成一種利好。

　　值得一提的是，根據貨幣銀行的理論，對抗資本流出，一般來講，除了加強資本管制，就是要維持本幣幣值的穩定，甚至通過升值加強吸引力。那麼，外匯佔款和外匯儲備的下降會不會影響到央行的匯率政策？

　　鄂永健認為，央行在人民幣中間價上已經給出措施，比如在貶值預期下將中間價設置比較高。短期來看，最好是穩住，看看未來幾個月外匯佔款的趨勢再決定人民幣的走勢。