我們認為，短線市場形態暫屬反彈過後的快速回撤，在創業板急挫、年報下滑預期分歧加大和資金面重負等不利因素未見改觀之際，調整壓力隱現的節前市場交投難免趨於清淡，短線操作謹慎為宜，且以保持較高持現比例過節。

　　上周市場在承接前期超跌反彈以來，消息面卻開始雲集一些不利因素，而這些都是抑制反彈的“硬傷”。首先，從國家統計局週四發佈的數據觀察，2011年12月份，全國居民消費價格總水平同比上漲4.1%，此外，12月份全國工業生産者出廠價格同比上漲1.7%創2年新低，儘管通脹明顯回落，但全國工業生産者出廠價格的下滑，顯示出世界經濟疲軟的大環境下，國內需求乏力、企業盈利能力減弱跡象仍很明顯。還有，央行數據顯示，在2011年第四季度的三個月份中，每月均出現了外匯佔款的環比負增長。這將為央行降低存款準備金率提供空間，國內貨幣政策能否得以預期寬鬆、再度降準的時點兌現，成為主導節前市場投資者情緒波動的主要因素。

　　從此前市場做多分歧來看，上市公司盈利下滑的風險受經濟增速回落影響明顯，無疑制約著當前市場心態。究其原因，都是經濟波動加大企業生産成本、擠兌上市公司利潤，這也將最終制約A股底部階段性反彈的高度。

　　結合市場走勢觀察，前期超跌反彈的根基已有動搖。先是權重品種方面出現明顯滯漲跡象，銀行、保險指數的超跌反彈，雖然還能保持強勢整理，但上攻意願明顯減弱。另外，本週一農業銀行51.14億股（解禁股總市值約135億元）解禁，加之券商去年凈利急挫132億所帶來的業績隱患，金融指數短線整固要求不斷增強。其次，儘管題材品種超跌反彈和成長股底部反抽，交錯形成領漲熱點活躍于兩市，但沒有清晰的反彈脈絡，並且短線拋售壓力明顯加大。從技術上判斷，滬指在10周均線壓力下躊躇不前，日線方面滬指與短期均線的偏離度需要進行修正，本週初滬指盤中回撤需在2200點上方完成。

　　目前市場築底週期的開啟毋庸置疑，超跌反彈的有效性還有賴於熱點重塑、量能回補的持續性改觀，節前市場已經較難從此尋到有力改善，趨勢上難免重陷無心戀戰的趨弱格局。操作上，目前短線調整壓力有所顯現的階段期間，投資者需要重點把握的機會也仍應以確定收益為主，節前加大持倉參與底部反彈的意義不大，建議輕倉避險思路為主，少量持倉立足低價績優的藍籌品種即可。

　　（聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網觀點，不構成投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。）

　　(來源:上海證券報)