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期指持倉大減 大盤發出止跌信號

發佈時間:2012年01月17日 14:21 | 進入復興論壇 | 來源:finance.chinanews.com | 手機看視頻


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  上周滬深300指數前兩天大漲,後三天回調,總計上漲4.53%,結束周K線9連陰。日K線繼續在60日均線以下,季均線斜率也向下,仍然是偏空格局。

  前一週我們提出“止跌訊號還得等”的觀點,主要依據是:股指期貨和現貨的價差繼續背離,而且股指期貨的持倉量也繼續上升。前週三,滬深300指數跌至2300點,週四跌至前期低點,但升水都低於前期同價位的水平。前週五,滬深300指數創出新低後反彈了1.60%,但期指的升水卻急劇收斂,顯示多方對股指的繼續走高沒有信心。期指IF1201合約持倉量增加,總合約持倉量還創歷史新高,而且持倉量的移動平均線繼續往上移。這兩個現象顯示市場將繼續向偏空方向發展。不過,上周這兩個現象卻發生了明顯逆轉,預示著大盤已正式發出止跌訊號。

  在進行投資分析時,很多指標擺在我們面前。就像吃中國菜,10道菜同時擺在桌上,先夾哪一道,有講究。同樣,投資決策的指標,先看哪一個,也是一門學問。上周的股指期貨分析從持倉量開始,因為期指的長期持倉量水平已出現下降的跡象。從持倉量的22日移動平均線來看,2011年10月20日為25561手,2012年1月6日為38636手,增加了51.2%,同期大盤下跌9.12%。這麼重要的指標出現反轉,當然值得關注。上周頭兩個交易日,期指IF1201合約的持倉量總計下降6351手,22日移動平均線正式彎頭向下。

  如何解讀持倉量下降呢?我們認為,在期指持倉量增加的週期中,大盤大幅下跌,空方獲利,當持倉量還在增加時,就説明空方認為還有低點,下跌趨勢很可能還會延續。目前,期指持倉量開始減少,空方認為低點已到,開始獲利了結,因此,這就是止跌訊號。

  可能有人説,期指是對賭盤,空方離場則也意味著多方也在離場,空方離場表明看漲,那麼為什麼不能理解為:多方離場預示看跌呢?這個問題再簡單不過,滬深300指數一路下跌了9%,空方獲利、多方虧損。現在空方説看漲,多方説看跌,應該相信誰呢?我們認為,還是應該聽空方的話,因為他們是前一階段的獲利者,是聰明人。更形象一點的比喻是,如果您有兩位朋友,過去一年,甲君賺錢、乙君虧損。現在甲君建議進場、乙君建議空倉,您會聽誰的?

  上周的後三天,大盤回調,需要關注回檔時價差的變化。週三到週五,最低點的價差分別為0.61%、0.54%和0.62%,除了週四稍低外,另兩天都守住了0.6%的升水幅度,顯示價差沒有背離。在經歷了連續9周的虧損後,多方上周開始獲利,獲利金額為1.25億元。 □東方證券高子劍

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