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　　投資者在選擇開放式基金時，除了考慮業績和風險等因素外，對份額變動情況也應引起足夠的關注。雖然開放式基金的申購贖回不像封閉式基金買賣那樣會直接影響基金單位價格，但卻對基金操作和基金業績有一定影響，從而關係到未來的投資收益。

　　一、申購贖回行為影響開放式基金操作。如果基金持有人對股票市場的前景較為樂觀，就會加大對基金的投資力度，從而使基金資産中的現金比例增加。此時即使基金管理人對後市作出與基金持有人截然不同的判斷，但由於投資比例的限制，基金管理人仍將被迫增加對股票資産的投資以符合基金契約的要求。反之，基金持有人的贖回行為也會使基金管理人不得不選擇減倉操作。因此，對於那些份額大起大落的開放式基金，投資者要注意其份額變動對基金管理人操作所産生的影響。

　　二、市場下跌期的贖回會降低基金收益率。舉一個簡單的例子，假設市場上有一隻10億份額的股票型開放式基金，基期單位凈值為1元，其股票投資規模為5億元。如果在計算期其股票資産下降10%，不考慮非股票資産收益，該基金單位凈值下降率為5%。但如果基金份額被凈贖回了5億份，那麼股票資産同樣是下跌了10%，而該基金的單位凈值下降率將達到10%，比份額不變時的下降速度要高出一倍，而這種單位凈值增長率的降低並不是源於管理人的主動操作。

　　這種因素的存在，特別是基金份額的變動情況每季度才公佈一次，加大了我們對基金管理人運作能力判斷的難度。因為雖然有些基金在第二季度的單位凈值增長情況較差，但由於這些基金的份額在第二季度中有被大比例凈贖回現象，我們不知道基金持有人的高比例凈贖回對基金單位凈值增長的影響到底有多大。

　　同樣，市場下跌期的凈申購也會降低基金單位凈值的下跌速度。而在市場上升期，凈申購和凈贖回則會對基金單位凈值變動分別産生降低上漲速度和增加上漲速度的作用。

　　辦理轉託管轉出業務應遵循什麼原則？

　　開放式基金份額的託管在不同代銷機構採用不同的方式。例如：工商銀行目前按照每個一級分行為一個託管點，而招商銀行則全國統一為一個託管點，因基金的轉託管轉出應循託管點一致的原則，即轉託管轉出業務應是從一個託管點轉出到另一個不同的託管點（不同地區或不同代銷機構）。