瑞銀集團董事總經理兼瑞銀中國證券部主管袁淑琴日前在上海表示，A股一級市場近年已有很大改善，相對而言，二級市場的市場化改革力度一直較少，未來的改革應集中在二級市場。

　　袁淑琴是在“2012瑞銀大中華研討會”上作出上述表述的。她指出，中國股市規模已經是全球第二大市場，但與海外市場相比還存在很大的差距。中國股市要跟國際接軌，還需進一步加大市場化改革步伐。

　　袁淑琴指出，一直以來，中國的證券市場改革很大程度上都是集中于一級市場的改革，如發行詢價制度、審批過程、保薦人制度等都不斷更新。如今國內市場與海外市場接軌已有一定的硬體基礎的情況下，軟體發展至關重要。這需要培養更多人才，並進一步改善現有的制度。

　　“相對而言。二級市場的改革力度一直較少，進程也比較慢。”袁淑琴強調，目前A股上市公司的結構裏依然以國有控股的企業為主，這些企業的經營模式、競爭環境以及企業的行為很大程度上都是以國家政策為主導，所以投資人一直以來還是以預測政策的導向作為投資決定的主要依歸。而海外市場的投資人除了著眼行業政策以外，還會對公司管理層的能力、財務狀況、發展策略做出深入的分析和比較。

　　“正因為此，國內機構更注重於爭奪第一手的政策內幕消息，做不到對公司本身的情況深入了解和跟蹤，更談不上徹底求證。這對於中國證券市場，尤其是二級市場投資方面發展是非常不利的。不僅如此，國內賣方券商的研究方向也被買方的需求牽著走，這也導致了國內的證券研究並不深入的原因。”袁淑琴説。

　　袁淑琴還表示，目前，A股市場日常的操作受制于三大瓶頸，人才、交易技術硬體以及缺乏配套的法規政策支持；與此同時，金融産品過於依賴商業銀行的銷售渠道，也是金融創新的一大阻力；此外，儘管已推出股指期貨和融資融券，但A股還處於一個單邊的投資市場，缺乏深度和層次。

　　對此，袁淑琴認為要鼓勵多元化的機構投資群體和培育多層次的市場投資人，同時支持合格的本地證券經營機構走出去，並讓有規模、具有國際水平的券商走進來，以加強雙向的溝通和互動。 (桑彤)

　　(來源:經濟參考報)