股市概念炒作助推實業空心化

    重慶啤酒“如約”公佈的“乙肝疫苗”Ⅱ期臨床研究終稿打破了投資者最後一絲期許。

    據新華社上海1月11日電 1月10日，重慶啤酒“如約”公佈的“乙肝疫苗”Ⅱ期臨床研究終稿打破了投資者最後一絲期許。公司股票在復牌當日再告暴跌，接近跌停。

    重慶啤酒“泡沫”的破滅，無疑是我國資本市場概念股炒作失敗的典型案例，也折射出市場趨於短線逐利和概念炒作的賭博心態。這一鬧劇能否喚醒熱衷於聽“故事”的投資者？概念股的炒作能否就此剎車？

　　“強烈推薦”的分析師沉默

    儘管重慶啤酒此次披露了諸多詳細的臨床研究數據，但由於主要治療指標與此前公佈的一樣，“沒有療效”成為業內對這一臨床試驗的主要評價，打破了投資者最後一絲期許。1月10日復牌後，股價“一”字跌停，直至最後10分鍾小幅反彈，收報于26.18元，下跌7.98%，成交總額14.5億元，換手率11.62%。超高換手率顯示機構遊資割肉出局。

    重慶啤酒股價的持續下跌是否會因利空出盡戛然而止？對此，分析人士分為“沉默派”和“悲觀派”兩類。事實上，10日的大跌行情已顯露端倪。

    曾給予重慶啤酒多篇“強烈推薦”評級的興業券商醫藥分析師王晞，作為“沉默派”代表向記者表示，“無法解釋”重慶啤酒“乙肝疫苗”的臨床研究數據，並對公司後期走勢不便予以評論。而就在不久前，王晞在與記者討論重慶啤酒“乙肝疫苗”時曾坦言：“對於任何事件的評論，尤其做市場研究，如果只是蓋棺定論顯然意義不大。”但對於市場廣泛質疑的重慶啤酒公告節點、公告內容等容易誤導市場判斷的諸多迷霧，王晞表示這些解釋只屬於重慶啤酒。

    國鳴投資管理有限公司董事總經理蘇鋒在接受記者採訪時則大膽預測，由於業內傾向於重慶啤酒“乙肝疫苗”研發失敗，股票可能有2－3個跌停。由此估算，公司股價或將跌破20元關口。

　　重慶啤酒難“翻盤”

    從每股83元一路跌至26元，不少觀點認為重慶啤酒經過這一鬧劇後，估值將從醫藥行業回歸啤酒行業。

    從重慶啤酒10日發佈的公告來看，“乙肝疫苗”主要療效指標中安慰劑、600ug劑量、900ug劑量的應答率基本無差異的結果並未發生改變。

    “這一數據與重慶啤酒2011年12月8日公佈的一致，基本上可以認為這一臨床研究是無效的，並預計這一醫學研究可能會中止。”生物谷創始人張發寶解釋道。

    張發寶在接受記者採訪時稱：“由於國際上還沒有成功上市的治療性乙肝疫苗，因此，從藥物研發角度看，無論是重慶啤酒的乙肝疫苗還是復旦大學的乙克，如果研發成功，都具有劃時代意義。但是，如果從整個藥用市場看，假設重慶啤酒的乙肝疫苗大獲成功，充其量也只是一個普通新藥，根本無法與抗腫瘤藥物市場規模匹敵。”更何況，在抗乙肝病毒藥物市場中，還有恩替卡韋等為代表的化學藥佔據一席之地。

    張發寶的這一觀點代表了不少醫藥業內人士觀點，重慶啤酒的“乙肝疫苗”在他們眼中只是一個普通的醫學試驗，與其他所有正在進行的新藥臨床試驗一樣，都面臨著失敗和中止的風險。

    瑞銀證券醫藥行業分析師季序我認為，2012年醫藥板塊可能將持續低估值的局面。所以，即便重慶啤酒仍在醫藥行業，也再難有所表現。

　　越來越多企業不務正業

    重慶啤酒“泡沫”的破滅，無疑是我國資本市場概念股炒作失敗的典型案例。瑞銀集團董事總經理兼瑞銀中國證券部主管袁淑琴表示，國內機構更注重於爭奪第一手的政策內幕消息，做不到對公司本身情況的深入了解和跟蹤，更談不上徹底求證。這對於中國證券市場，尤其是二級市場投資發展是非常不利的。“不僅如此，國內賣方券商的研究方向也被買方的需求牽著走，這也是導致國內的證券研究不深入的原因。”袁淑琴説。

    當短線逐利和概念炒作成為市場主流之時，不僅投資者拋棄價值投資，越來越多的企業也開始不務正業，劍走偏鋒。不論是從事地産、金融，還是轉戰PE/VC所追捧的互聯網、醫藥行業，荒廢主業、逐利資本的現象已毋庸置疑。

    溫州中小企業發展促進會會長周德文表示，現在中國産業空心化的跡象越來越明顯，真正在做實業的企業家越來越少，傳統製造業在擺脫困境的過程中要切忌浮躁。

    在全國金融工作會議上，國務院總理溫家寶強調，做好新時期的金融工作，要堅持金融服務實體經濟的本質要求，牢牢把握髮展實體經濟這一堅實基礎，從多方面採取措施，確保資金投向實體經濟，有效解決實體經濟融資難、融資貴問題，堅決抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止虛擬經濟過度自我循環和膨脹，防止出現産業空心化現象。